财富宝藏：黄金投资入门

第二节 黄金市场的供应和需求

　　1.黄金的供给

　　黄金是人类较早发现和利用的金属。由于它的稀少、特殊和珍贵，自古以来被视为五金之首，有“金属之王”的称号，享有其他金属无法比拟的盛誉，其显赫的地位几乎永恒。正因为黄金具有这一“贵族”地位，长期以来一直是财富和华贵的象征，被用作金融储备、货币、首饰等。到目前为止，黄金在上述领域中的应用仍然占主要地位。

　　随着社会的发展，黄金的经济地位和应用不断地发生变化：货币职能逐渐下降，在工业和高科技领域方面的应用在不断扩大。

　　我国黄金产量在2005年创历史最高纪录，超过了224吨，居世界第4位。产金量较大的省有山东、河南、福建、陕西、辽宁、河北等，山东目前仍为我国最大的产金省，全年产金64.509吨，占全国产量的30.38%。

　　预计今后几年，中国的黄金消费将从以往每年200吨左右增加到400～500吨，这对国际黄金市场的价格将会产生一定的影响。从投资需求来看，中国黄金市场在彻底开放之后，将令世界再度吃惊——中国在金融市场上的投资能力不可低估。

　　据初步统计，上海黄金交易所会员单位中年产金量约占全国的75%；用金量占全国的80%；冶炼能力占全国的90%。

　　我国黄金的年度供需平衡量应当有400吨左右。2006年，上海黄金交易所年成交量有1249.60吨，成交金额1947.51亿元，其中99.99%金成交量为133.72吨；99.95%金成交量为537.14吨；现货（T+D）延期交收交易黄金成交量为578.17吨。

　　黄金的供给主要是以下三个方面：

　　①矿产金供给；

　　②官方机构的售金；

　　③旧金回收熔化（再生金）。

　　黄金市场的供应来源主要有以下几个方面：

　　①经常性供给。世界各产金国的新产金，这类供给是稳定的、经常性的。

　　②诱发性供给。这是由于其他诸多因素刺激作用导致的供给。主要是金价上扬，众多囤金者获利抛售，或是黄金矿山加速开采。

　　③调节性供给。这是一种阶段性不规则的供给。如产油国因油价低迷，会因收入不足而抛售一些黄金。苏联就曾向世界市场售出过黄金。主要包括还原重用的黄金以及其他一些国家官方机构、国际货币基金组织和私人抛售的黄金。

　　2.黄金的需求

　　黄金的用途主要有五类：

　　（1）国际储备

　　国际储备（International Reserves），是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。能够作为国际储备的资产必须具有如下特性：

　　①公认性。作为国际储备资产应当能为世界各国普遍承认和接受，具有“世界货币”的职能。这种资产应当是跨国界的、具有普遍认同性的。

　　②流动性。国际储备资产必须具有充分的流动性，能在其各种形式之间自由兑换，各国政府或货币当局必须能无条件地获得并在必要的时候动用这些资产。

　　③稳定性。国际储备资产的内在价值必须相对稳定，其价值具有易保存性。黄金的产量很小，开采工艺复杂，自古以来就承担了货币职能，虽然20世纪70年代以来采取了浮动汇率制使黄金的货币职能有所减弱，但其作为一种“实质上的货币”仍活跃在金融市场中。目前许多国家的国际储备中，黄金仍占有相当重要的地位。

　　黄金储备数据

　　由于黄金有国际储备功能，而黄金的官方储备占有相当大的比例。目前全球已经开采出来的黄金约15万吨，各国央行的储备金就约有4万吨，个人储备的有3万多吨。因此，国际上黄金官方储备量的变化将会直接影响国际黄金价格的变动。20世纪70年代，浮动汇率制度登上历史舞台之后，黄金的货币性职能受到削弱，作为储备资产的功能得到加强。各国官方黄金储备量增加，直接导致了70年代之后，国际黄金价格大幅度上涨。八十年代和九十年代，部分中央银行决定减少黄金储备，结果1999年比1980年的黄金储备量减少了10%，正是由于主要国家抛售黄金，导致当时黄金价格处于低迷状态。

　　（2）保值

　　通货膨胀上升时期（负利率时代），人们为了防范货币贬值的危险，不动产、贵金属、珠宝、古董、艺术品等具有价值的实物资产往往会成为乐于购买的对象。黄金价值具有永恒性和稳定性，又比其他具有价值的实物不动产便于保存，因此成为受大众欢迎的替代货币资产的实物资产，发挥保值的功能。但单纯存储黄金的行为没有利息收益，而且还需支付存储保管费用，因此众多黄金衍生工具随之诞生。

　　（3）避险需求

　　黄金价值高、储存方便、易流通和其“世界货币”的特点使黄金成为货币代替品的不二选择。海湾战争期间，为了防止因为政府更迭而使手中的货币一文不值，黄金价格一路走高，许多中东人纷纷将手中货币兑换成黄金，以其能够在战乱中保全自己的财富。这种作用在“9·11事件”中表现得更加淋漓尽致。2001年9月10日，现货黄金价格以每盎司271.65美元报收，接近20年的低点。然而第二天发生的震惊世界的“9·11事件”，使华尔街慌作一团，股市暴跌，投资者的信心受到了空前的打击。同年9月12日，金价以280.50美元报收，使黄金市场进入到一个新阶段。由此可见黄金的地位。在政局动荡、投资委靡的时期，黄金市场是资金的“避难所”。

　　（4）黄金产品

　　2006年4月，黄金价格再创新高，达到每盎司600美元。2005年，全球黄金需求量达到6000吨，我国黄金产量和消费量分别为224吨和253吨，居世界第4位和第3位。

　　①黄金首饰。黄金是财富的象征，也是民间用以储藏财富的手段之一。近年来，随着亚洲国家生活水平的提高，黄金首饰消费增长迅速。2004年，黄金首饰消费量2613吨，同比增长5.47%，其中，全球最大的黄金市场——印度的消费需求增长17%，中国的需求量上升13%。2005年前三季度，黄金首饰消费量增长达到12%，珠宝装饰品的需求呈快速增长的态势。

　　亚洲国家的人民对于黄金饰品的喜爱正是促使金价连连上涨的一个重要因素。麦肯锡公司的分析家预测，印度的品牌珠宝市场40%的年增长率将维持到2010年，届时该市场的年营业额将超过20亿美元。

　　②工业用黄金。20世纪50年代以来，随着科学技术的发展，尤其是微电子技术的发展及应用，黄金由于其自身的耐腐蚀性、导电导热性、红外线反射能力、媒介性质以及良好的工艺性而成为某些工业用料的不二选择。例如，作为焊接材料用于火箭等飞行器材以及核反应堆、用于人造纤维的抽丝模、宇航员的外衣、消防员的面罩、医学医疗和美容等方面。

　　黄金的纯度

　　黄金的制品里面关于成色的标识分为两种：一种是百分比，另一种是K金。999或者995或者99，就是百分之多少的黄金。黄金的K值关系和百分比的关系是1K等于4.166%。比如，12K的黄金就是50%的黄金，49.99%；18K的黄金就是75%的黄金。欧美国家基本上愿意用18K黄金，因为硬度比较高，24K的黄金是99.98%的黄金。

　　（5）投资套利需求

　　近年来，黄金市场交投活跃，金价变化较大，金衍生品不断增加，使得国际游资对于黄金市场的关注度日益增加。一些投机者和对冲基金开始进行金衍生品的投资套利以其获得利润。