纵横股海

油价上涨受益股投资策略与技巧

　　一、题材背景

　　在国际原油价格大幅上涨的压力下，国内油价上涨的预期压力日渐增大，油价的上涨蕴涵着非常丰富的投资机会。

　　油价直接或者间接影响的行业范围较大，在油价上涨的大背景下，油价上调的相关受益板块必然会在二级市场上有相应表现。而投资者重视油价受益板块，则可以在今后的行情中获得较好的结构性获利机会。

　　1.直接受益行业。

　　石油开采业、石油设备制造业和石油运输业，无疑是油价上涨的直接受益者。

　　（1）作为上游的石油开采行业，无疑是最直接受益于油价上涨。

　　（2）石油价格高涨也直接促进石油开发的加快，因此，石油开采相关的设备制造及石油运输行业，都必然受益于行业景气度的提高。这一板块具体包括原油开采企业、石油工程承包商、石油机械制造商、油田修理和管道输送等企业。而两市中这类上市公司并不多，屈指可数的几家值得关注。

　　2.能源替代行业。

　　煤炭无疑在相关能源产品中具有最大替代作用，而由于资源总体需求增加和具备相似性特征产品（石油）的价格提高，促使煤炭价格不断走高。而电力及其他替代类能源行业，无疑也是在油价上涨过程中的主要间接受益板块。尤其是不受煤炭、石油价格上调影响的水电类上市公司、新能源等行业。

　　3.能够消化油价上涨压力的上市公司。

　　如航空业等，表面在油价上涨过程中由于占其成本比例较大的航油价格上涨可能受到损害，但实际情况并非如此。一方面，国内航油价格处于管制状态，航油价格未必会随着油价同比上调，加上燃油附加费，实际上是帮助航空公司完全消化了成本提高的压力；另一方面，在经济发展偏热、油价上涨的背景下，航空公司的客座率提高和票价折扣降低（也就是实际上的涨价），反而提高了航空公司的利润水平。

　　另外，高油价对煤化工、电石化工行业也形成实质性利好。在油价上涨的过程中，以煤炭为原材料的煤化工企业相对于以石油、天然气为原料的化工企业，其成本优势明显凸显出来，包括煤焦油、合成氨、甲醇等，而其产品随着油价的提升反而可获得相应的提价空间。尤其是生产PVC、PTA、MDI等存在供给缺口的公司，调价能力强，更是值得投资者关注。

　　二、投资策略

　　油价上涨对股市的影响较大，但具体影响程度要看上市公司是处于整个产业链的哪一个环节。投资者应重点关注能够消化油价上涨压力的上市公司和能源替代型行业，这两个板块的想象力更加丰富。

　　石油行业分为上游、中游和下游，上游从事的业务包括原油、天然气的勘探与开采；中游主要是油气的存储与运输；下游则涵盖炼油、化工、天然气加工等流程型业务及加油站零售等产品配送、销售业务。

　　相对来说，处于上游的企业将会从原油价格上涨中受益，而处于下游的企业由于无法转嫁成本的上涨则有可能受损，比如石油生产企业可以受益，而单纯从事炼油的企业则会亏损。

　　虽然从理论上说处于上游的产油业公司应该在油价上涨中受益，但是具体到上市公司则有些特别的情况。目前开采类公司的大多数油田开采时间过长，储量降低，销售收入存在着下降的预期；由于其原油开采成本加大，从而导致了毛利率逐年下降的趋势。

　　有的大型企业横跨上游、中游、下游产业链，因而具有一定的抵抗力，不仅不惧怕油价上涨，反而可以从中受益。比如，中国石化，它的产业链就比较长，从进口原油到炼油，再到售油的这些环节，这样一来，企业内部上下游之间成本可以迅速转嫁和大幅降低。如果是单纯经营炼油业务的企业，在面临油价上涨的时候就很被动了，因为它将直接应对原油高成本的压力。这还不是最糟糕的，最糟糕的是炼油企业有可能要面对没油可炼的尴尬境地。

　　油价如果出现快速上涨，对上市公司业绩将会产生一定的不利影响。除了一部分天然气、煤炭、石化类公司，还有上下游一体化的公司及部分能源行业，特别是新能源类上市公司可以从中受益外，其余大多数的上市公司将面临程度不同的冲击。

　　总之，油价上涨对市场的影响是双方面的：一方面，将对经济发展产生一定的负面作用，对于部分下游企业将会带来沉重的成本压力；另一方面，上游企业也将会获得溢价收益，而对于新能源股就是更好的机会，投资者可以从上游企业和能源概念股中把握机会。三、重点公司

　　中科英华（600110）

　　2004年公司收购了长春中科英华90%的股权，并由长春中科英华出资4500万元收购了松原金海95%的股权。据了解，松原金海与中石油合作的京源石油双方各占50%的股权，合资期限从1997年到2016年。吉林京源石油油气开发区位于松原市西北26公里，开发生产面积约12.1平方千米，地质石油储量达874万吨（合计约6000多万桶），这仅仅是最初的探明储量，不是剩余的经济开采储量。

　　申能股份（600642）

　　公司是融最大制气、销售、调度、管网为一体的城市燃气运营企业，持有上海石油天然气40%的股权，是上海唯一的天然气气源，拥有东海平湖油气田项目总开发面积240平方千米，持有上海天然气管网60%的股权，具有垄断性优势。

　　四、板块个股