纵横股海

机械股投资策略与技巧

　　一、行业背景

　　近年来机械行业保持了一个快速增长的良好势头，行业进入了一个快速发展周期。2008年与行业发展速度密切相关的固定资产投资增速仍将维持高位。在全球制造业向国内转移的背景下，处于重化工业化初期的中国机械行业，将在较长的一段周期内得到迅速发展。

　　国家出台了一系列的政策扶持机械工业，对机械工业和装备制造业进行重点扶持。国务院颁发了《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》，明确了机械工业和装备制造业的战略地位，并确立了16个重点扶持的领域，从税收、资金、进出口、项目审批等多方面对相关行业进行支持。

　　2008年人民币升值和原材料价格继续上涨，将是机械行业面临的主要压力，不同的子行业盈利水平对成本的敏感性不同。劳动效率的提高在一定程度上缓解成本压力，劳动力素质与技术进步提高了劳动生产率，但工资的增长明显落后于劳动效率的提高。

　　中国制造业正处于实现国际竞争力接轨的过程中，制造行业仍处于产能扩张后时代。大部分制造企业仍是价格的接受者，享受产品价格与国际接轨的过程，毛利率复苏取决于产品结构和效率的提高。但是需要注意的是，机械行业也面临着一定的压力。

　　1.外部压力较大。

　　2008年，机械行业以及整个中国经济都面临着次级债、宏观调控、生产要素上涨等多重压力。次级债危机引发的美国及全球经济放缓，对出口需求带来一定影响。次级债事件的负面影响从金融领域蔓延到实体经济，从美国扩散到全球，全球经济增长预测普遍下调。宏观调控预期强烈，从紧的货币政策对于行业供需的两端均有所影响。

　　2.技术差距明显。

　　机械行业整体技术差距明显，技术水平亟待提升，特别是某些关键零部件难以自主，如数控机床中的高档数控系统、工程机械中的液压零部件、船舶工业中的大吨位主机、船用曲轴等，严重依赖于进口，使得行业整体受制于人，而且产品技术含量不高，多为中低端产品，附加值较低。

　　二、投资策略

　　2008年企业面临着原材料涨价以及竞争的加剧等多重外部压力，具有核心竞争优势以及成本转嫁能力的企业将继续保持高速增长，才能有效抵御2008年所面临的外部压力。

　　投资者应选择那些具有较高附加值产品的企业作为重点关注的对象。具有核心技术和知识产权或是良好品牌的企业，才具有竞争优势，才能获取较高的附加价值。企业的主营业务利润率集中反映了企业核心产品的附加值，投资者应选择高主营业务利润率的公司作为重点关注对象。

　　投资者应关注增长速度较快的细分子行业，如机床、工程机械和船舶制造，关注这些行业中具有核心竞争力的龙头企业。

　　此外，投资者也不能忽视该板块的投资风险。宏观经济“硬着陆”，固定资产投资增速大幅下降；美国经济步入衰退期。目前CPI居高不下，抑制通胀成为目前调控的首要任务，这不可避免地要影响到宏观经济；与此同时，人民币加快升值步伐，钢价继续上涨。综合考虑各方面因素，作为典型周期性行业的机械行业需求增速将放缓，市场对相关公司的估值也将相应调低。

　　三、重点公司

　　三一重工（600031）

　　公司是国内技术领先和规模第一的混凝土泵车和拖泵制造商。公司已拥有国内最强的履带式起重机研发和服务团队，与徐重、抚挖等老牌企业共同成为国内主要的生产商。2007年公司市场占有率提高到27%，并在150吨以上规格产品的市场上位列第一。公司国际业务已扩展到全球134个国家和地区，出口占收入比重不断上升。2008年集团将把挖掘机业务注入公司，有助于公司业绩提升。

　　中联重科（000157）

　　公司主营混凝土机械、起重机械、环卫机械和路面机械。公司混凝土机械、汽车起重机市场占有率居行业第二、环卫机械行业第一；业务遍及制造、租赁、电子产品等多领域，多元化能力突出。公司接二连三的对外投资、资产收购项目符合公司“核裂变”的战略，通过外延式扩张方式丰富公司的产品结构，从长远来看，有助于提前整体抗风险能力。

　　安徽合力（600761）

　　公司是我国目前规模较大、效益较好的叉车制造企业和全国叉车生产、科研、出口基地。其制造能力和资产规模在国内保持领先，产品在国内市场占有率较高。公司拟非公开发行5000万股，在募集资金的五个项目中，前三个已经利用专项贷款提前完成，后两个在2008年可以实施达产。公司生产基地已完全搬迁至工业园，原址土地有较大的增值。公司受益于国内物流业发展和制造业向中国转移，其增长潜力大；叉车市场竞争格局稳定，安徽合力具有明显的领先优势。

　　四、板块个股