国有及国有控股公司治理研究：产权契约分析的视角

序言

　　国有及国有控股公司治理现状、问题与对策研究是国内外国有企业治理变革的热点和难点问题。本书从产权契约视角分析一般公司治理本质入手，研究国内外国有及国有控股公司治理现状、问题与对策。

　　国有及国有控股公司治理本质上是一个产权契约关系的治理。从产权契约视角研究国有及国有控股公司治理问题为国有企业治理变革提供了新的理论支撑点。从产权契约视角构建我国新型国有及国有控股公司治理模式具有重要的理论意义与现实意义。一是国有企业产权契约治理模式是替代传统行政型治理模式的现实选择；二是国有企业产权契约治理模式是提高我国国有企业治理绩效的关键；三是国有企业产权契约治理模式是确保国有经济在整个国民经济中的主导地位，提高国有企业产业竞争能力和国际竞争能力的关键。

　　公司治理机制分为内部治理机制和外部治理机制。公司治理的内部机制指内部法人治理结构及其相应的内部激励、监督与决策制度安排。公司治理的外部机制包括外部激励与约束的制度安排，主要包括政治制度、市场制度、宏观经济政策与企业法律制度等。评价公司治理的绩效标准包括金融绩效和非金融绩效。公司治理的金融绩效标准强调公司经营者要最大化股东价值。非金融绩效标准主要包括工作条件、产品质量、革新与顾客满意等。公司治理绩效测度要坚持成本最小化、科学决策等一系列原则，并建立全面、综合和科学的治理绩效评估指标体系。公司治理本质上体现了产权契约性质。因而公司治理的根本机制是产权契约治理机制，包括内部产权契约治理机制和外部产权契约治理机制。

　　从产权契约视角来看，国有及国有控股公司治理是指关于国有及国有控股公司高层管理人员的产权契约治理安排。其特点是以产权契约关系为纽带的治理关系。国有及国有控股公司产权契约具有重要的治理功能，主要包括降低交易费用、激励与约束、配置各种经济资源以及提高公司治理绩效等。

　　就国有及国有控股公司治理现状、问题与对策的产权契约分析视角来说，分为发达国家国有及国有控股公司治理产权契约分析、发展中国家国有及国有控股公司治理产权契约分析和转轨国家国有及国有控股公司治理产权契约分析。就发达国家来说，意大利国有企业治理存在的问题主要有政府直接干预、受软预算约束影响、多重委托代理和经理人员的自由决定等。其治理对策主要有预算约束体制由软预算约束体制向硬预算约束体制转变、实行股份制和产权多元化改革、私有化和减少政府直接干预等。英国国有及国有控股公司治理问题表现在受政党政治影响；缺乏长期的、协调一致的政策支持；决策权由政府和议会掌握，且条块分割，高层管理人员缺乏自主权等。其治理对策包括建立健全包括议会、政府和企业内部等多元监控机制，以产权改革为核心对国有及国有控股公司实行股份制改革，从微观干预向宏观干预转变。法国国有及国有控股公司治理存在的问题表现在治理主体分散，公司对主管部门和经理人员的责任未做出明确的规定，企业的自主经营与国家直接干预之间存在冲突等。其治理对策包括建立和完善合同管理、高层人员任免契约和产权稽核关系等。发展中国家公司治理存在的问题主要表现在高层人员的选择受到官僚程序和官僚控制影响、缺乏经营自主权和竞争性市场约束等。其治理对策包括完善产权约束、签订管理合同、完善竞争性市场约束机制和扩大经营自主权等。转轨国家国有及国有控股公司治理存在的问题表现为受两种转轨路径、严重内部人控制和软预算约束等影响，以及过分依赖国家和政府干预过多等。治理对策包括从“休克疗法”向渐进私有化转变、把治理和国有企业重组结合起来、实行股份制改造和设立投资基金、改革国有股管理和控制方式等。

　　我国国有及国有控股公司治理现状主要表现为在委托—代理关系、内部治理和外部治理等方面正从行政治理向产权契约治理转变，如行政激励与产权激励并存、与非国有企业相比外部治理力量较弱、治理成本较高、存在内部人控制现象、私有化和国有资产大量流失等。我国国有及国有控股公司治理问题主要表现在国有资产管理部门与国有企业之间，内部治理、外部治理和国有控股公司与其子公司之间的产权契约关系不健全等，如委托代理链过长，政府责任多重化，行政权力控制，经理市场、资本市场和产品市场对国有企业经理缺乏有力的约束，国有控股公司与其子公司之间存在行政化、结构冲突和目标冲突，破产机制不能有效约束国有企业经理人员等。完善我国国有及国有控股公司治理的对策主要包括构建国有企业中非人力资本与人力资本之间、非人力资本之间和人力资本之间以及利益相关者之间的产权契约关系，以产权契约构建国有企业内外部治理关系，把产权契约治理关系的构建与国有及国有控股公司治理创新及其制度环境变迁结合起来，把产业结构升级、转换与国有及国有控股公司产权契约治理的动态调整结合起来，以国有企业股权分置改革促进国有企业治理变革。

　　§§第一章 导论