纵横股海：各行业股票投资策略与技巧

（四） 航空制造股

　　一、行业背景：

　　飞机制造业板块属于交通运输设备中的一个分类。

　　中国通用飞机需求增长迅猛，给国内航机制造商带来巨大商机。中国通用航空作业已由探矿、航测、抢险救灾转向以生产、生活为主，由单一为农林业服务向以农林为基础，工业、旅游、公务航空等多元经营、协调发展转变，应用范围不断扩大，作业面覆盖除台湾、西藏外全国所有省市区。

　　中国通用航空虽有五十多年发展历程，但总体上仍表现为产业化程度低、规模小、基础设施薄弱、技术储备和自主创新能力不足，与国外差距明显。

　　就国内航空工业发展状况来看，中国虽号称世界第五大航空运输国，但广阔领空却长期被国外飞机垄断，巨大航空运输市场需求只能拉动发达国家的GDP。中国尽管在民机制造方面具有飞机研究、设计、试验、制造和试飞能力，并于近些年来取得长足发展，但目前主要还是转包生产、零配件加工和组装。

　　当成千上万的普通中国人乘坐空中客车飞机在天空里飞行时，他们可能并未想到，欧洲人引以自豪的空客飞机，其中四分之一零部件是中国制造的。这一被大多数中外乘客所忽视的秘密，同样存在于飞翔于全球的波音飞机上。

　　我国飞机制造滞后，存在制度的问题。比如民航业，当改革走企业化道路后，通过市场竞争，现在的航空公司经营就比以前灵活很多，效益也好。但是这个制度可能不容易被打破，这里面有历史原因，我国民机工业由军工企业转换而来，不够开放，而飞机制造的天然技术壁垒比较高。

　　从长远来看，我国居民航空消费无论从总量上，还是从结构上都有相当大的发展空间，这就为飞机制造业提供了良好的中长期的宏观环境。

　　2005-2007年航空制造领域最引人瞩目的当属中国的航空客运量年增长速度达到20%，在今后20年内中国将成为除美国之外最大的民用航空市场。我国飞机制造业虽然落后于世界水平，但是我们同样可以在产业链中找到自己的位置。而支线飞机则是一个比较好的突破口。为此，国内主要的飞机制造商中国航空工业第一集团公司(AVIC-1)和中国航空工业第二集团公司(AVIC-2)已经制定出未来20年支线飞机的发展计划，争取在国内市场上占据一半以上的市场份额。

　　从目前我国航线的航段分布情况来看，600―2200公里的航线约占国内总航线数的2/3以上。就此，有关专家表示，70座-90座级的支线飞机应该是最适合国内上述航线的飞行。但长期以来，国内航空公司却普遍采用140座级以上的波音737、757、空客320等大型客机作为中短程支线飞行的首选工具，不仅造成了极大运力浪费，同时也是航空公司的成本高居不下的重要原因。 “国产新支线客机发展战略”课题组称，未来5年左右我国将出现支线客机采购的一次高峰。而巴西航空工业公司(Embraer)则预测，中国在未来20年内将需要600架区域支线飞机。

　　目前，中国将推动民用飞机在更大范围和更深程度进行国际合作，通过转包生产、国际合作、联合设计等方式积累航空产品商业运营方面的经验。此外，还将增强发展民用飞机的关键性技术储备，建立拥有自主知识产权的技术平台，从而找到中国民用航空工业突破技术瓶颈和国际商业规则两方面制约的有效途径。

　　当代航空工业已经成为全球性产业，任何一个国家或一个地区的市场容量都不足以支持一个机种应具有的经济性规模。同时，航空产品作为高科技产品，生产、销售、服务是一体化的。国际合作已经成为当前世界发展大型航空项目普遍采用的方式，尤其在民用飞机制造领域，走国际合作道路，尽快掌握关键制造技术，是中国航空工业发展壮大并最终飞出国门的必由之路。

　　业内人士指出，中国改革开放之初引进了欧洲的汽车生产线，用十多年时间实现了中国汽车工业从“敲敲打打”向世界汽车大国的飞跃。通过国际合作，这一激动人心的过程必将在更加庞大的飞机制造业中重演，中国最终将实现在民用飞机制造领域从制造零部件向制造大型干线飞机的腾飞。

　　二、航空制造股投资策略

　　航空制造股的投资优势在于有政策面的支持和高科技含量。从政策面角度看，中国政府始终把航空航天科技作为带动国家科学技术发展的重要战略高技术之一，始终把航空航天产业作为提升国家综合国力和国际竞争力、促进国民经济发展、维护国家安全的重要战略性产业之一。航空制造同一般制造相比，强调产品的高性能、高质量，具有较高科技含量。每当市场中科技股活跃时，航空制造股就会成为科技股行情的排头兵。因此，在具体的投资过程需要注意该板块与科技板块的联动作用。

　　三、行业内重点公司投资技巧

　　我国目前涉足航空制造领域的上市公司有4家。分别是：西飞国际(000768)、洪都航空(600316)、哈飞股份(600038)、成发科技(600391)。此外，还有亚盛集团（600108）正在加入中。

　　预计2006年亚盛集团的合资飞机制造项目建成以后，该股也将加入到航空制造板块中。该公司的情况比较特殊，亚盛集团作为一家农业类上市公司，通过与美国星火集团共同出资2600万美元，成立甘肃亚盛泰格通用飞机有限公司，在甘肃省兰州市生产“老虎”牌轻型飞机。从而进军飞机制造业的。

　　亚盛集团的合作方美国星火集团是世界著名的民用客机制造商波音公司的子公司，不仅拥有波音公司先进的飞机制造技术，而且拥有通畅的轻型飞机销售渠道。

　　星火集团与亚盛集团成立的合资企业将生产两人座及四人座两种机型。这种飞机可用于商务旅行、矿产勘探、急救、播种、喷洒农药、旅游等。预计项目建成后，可年产Tiger（老虎）系列通用飞机２００架。据中美投资方达成的协议，在公司建成投产的初期，美方负责包销全部产品，如果国内有需求，将按国内实际需求量逐步扩大内销比例。公司将会从中获取稳定的经营利润。

　　结合对行业成长性和市场价值的综合分析，该板块具有长线投资价值，适合稳健型投资者参与。在该板块的五只个股中值得关注的重点公司有西飞国际和洪都航空。

　　西飞国际(000768)

　　公司主营航空工业产品制造，西飞国际在航机制造业中的国际地位相当突出，公司目前是波音公司在亚洲的唯一指定生产商，也是全球唯一承制波音747组件的厂商。西飞国际也是国产运七系列、新舟60等型号飞机主体零部件的唯一供应商。随着国际转包业务不断向中国转移和国内的ARJ－21支线客机的上马，作为中国飞机零部件生产的龙头企业，西飞国际将从整个行业的发展中受益。

　　洪都航空(600316)

　　主营飞机制造，公司生产的K8喷气教练机具有飞行性能好、可靠性高和可维护性强等特点，该飞机的综合性能优于国际现役同类飞机，在国际市场上具有相当的竞争实力。在我国飞机制造业还属于垄断性行业的背景下，公司在国内的竞争优势极为突出。公司不仅在国际航空展览会上多次为祖国赢得荣誉，而且在国际市场上一直保持着良好的销售势头，赢得了丰厚的利润。公司近年来不断加大新技术的引进和新产品的开发，并且加快相关产业的升级速度。同时，公司的控股母公司中国航空工业第二集团正与美国波音合作生产麦道客机，公司将有望参与国产大型飞机的生产工作。