三天学会炒港股、基金、期货

第三章 投资港股的准备工作

　　3.1 详解香港炒股的六大步骤

　　1.内地居民买卖港股运作流程

　　（1）持有效身份证在天津中行开立个人证券投资外汇账户；

　　个人证券投资外汇账户不得存取外币现钞。

　　（2）在中银国际开立证券代理账户。

　　（3）中行其他分行与天津中行签协议后，也可办理天津中行个人证券投资外汇账户（见证开户及代收中银国际证券代理开户申请资料）。

　　（4）买卖港股时，投资者个人证券投资外汇户口或证券代理账户口要存有相应的资金或证券；中银国际不得向投资者提供融资、融券、境外资金存取及证券转托管服务。

　　（5）投资者资金撤出时，以自有外汇投资的，其本金应划回本人境内个人外汇储蓄账户，如需结汇，应按照《个人外汇管理办法》相关规定办理。

　　（6）投资者办理投资收益及购汇投资本金结汇，其结汇后个人证券投资外汇账户余额应不低于以自有外汇投资的本金余额。

　　国家外汇管理局近日发布了《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》，对试点地区居民个人直接投资境外证券市场的运作流程作出了规定。为防范风险，国家外汇管理局特别要求，天津中行和中银国际应建立健全内部风险控制制度，确保外汇资金封闭运行。投资者证券投资跨境资金只能在天津中行和中银国际之间收付，不得向第三方划转和在境外存取，防范境内外其他外汇资金混入证券投资资金跨境流动，坚持真实交易背景的原则。个人证券投资外汇账户资金应真实用于境外证券投资。证券交易资金交割清算，必须以实际买卖证券的交易清单为依据，坚持现金现券交易的原则。境内个人直接投资境外证券，必须以在资金账户存有的足额外汇或在证券账户存有的足额证券为前提，杜绝融资融券和买空卖空，严格汇兑管理。严格资金划转和结汇管理，防止投资者自有外汇通过此渠道规避个人结汇年度总额管理。而对于投资香港股市，银行及证券业内人士昨日接受记者采访时特别提醒投资者，由于香港股市没有涨跌停板以及实施T+0交易，对中小投资者而言，风险更大，一定要谨慎。

　　2.开户

　　（1）投资者凭本人有效身份证件在天津中行开立个人证券投资外汇账户。

　　该账户收入范围是：本人境内个人外汇储蓄账户划入的或购汇存入的证券投资资金、境外汇回的证券投资本金及收益。支出范围是：用于证券投资及相关费用的支出、划入本人境内个人外汇储蓄账户、结汇或经外汇局批准的其他支出。个人证券投资外汇账户不得存取外币现钞。

　　（2）中国银行股份有限公司其他境内分支机构（以下简称中国银行境内分支机构）与天津中行签订合作协议后，可办理天津中行个人证券投资外汇账户见证开户及代收中银国际证券代理账户开户申请材料。

　　（3）投资者应在中银国际开立证券代理账户。

　　天津中行负责中银国际证券代理账户开户文件的见证，并将申请材料转交中银国际。中银国际根据天津中行转来的材料按照香港特别行政区法律法规为投资者开立证券代理账户。

　　（4）天津中行为投资者办理证券投资项下开户及见证开户手续时，开户凭证应保存至关户后5年。

　　3.投资资金汇入

　　（1）以自有外汇投资的，应将投资资金划入本人在天津中行开立的个人证券投资外汇账户。

　　购汇进行投资的，应通过天津中行及中国银行境内分支机构办理，所购外汇应直接汇入个人证券投资外汇账户。售汇银行应凭投资者提供的本人有效身份证件和天津中行个人证券投资外汇账户开户凭证办理售汇。天津中行应严格区分投资资金来源。从投资者本人境内个人外汇储蓄账户划入的投资款，均视为自有外汇投资。

　　（2）证券投资项下购汇应通过个人结售汇管理信息系统办理。

　　售汇银行应真实、准确、完整录入相关信息，购汇种类应填写“外汇理财”，并同时在备注栏标明“境外证券投资不纳入年度总额”字样，相关材料保存5年备查。

　　4.交易及清算

　　（1）投资者进行境外证券投资时，应在个人证券投资外汇账户或证券代理账户存有相应的资金或证券；中银国际不得向投资者提供融资、融券、境外资金存取及证券转托管服务。

　　（2）天津中行应凭中银国际提交的投资者证券买卖明细清单逐日办理投资者个人证券投资外汇账户资金收付，并与中银国际进行资金轧差交割清算。

　　5.投资资金撤出及结汇

　　（1）以自有外汇投资的，其本金应划回本人境内个人外汇储蓄账户，如需结汇，按照《个人外汇管理办法》相关规定办理。

　　投资收益及购汇投资的本金可划回本人境内个人外汇储蓄账户，也可直接在个人证券投资外汇账户办理结汇。在个人证券投资外汇账户直接结汇的资金不纳入个人结汇年度总额，个人外汇储蓄账户资金结汇应按照《个人外汇管理办法》相关规定办理。

　　（2）投资者办理投资收益及购汇投资本金结汇，其结汇后个人证券投资外汇账户余额应不低于以自有外汇投资的本金余额。

　　天津中行为个人证券投资外汇账户资金结汇时，应通过个人结售汇管理信息系统办理，真实、准确、完整录入相关信息，结汇资金属性应填写“证券投资”，同时在备注栏标明“境外证券投资不纳入年度总额”字样，相关材料应保存5年备查。

　　6.关户

　　投资者申请关户的，应先关闭在中银国际开立的证券代理账户，再关闭在天津中行开立的个人证券投资外汇账户。个人证券投资外汇账户中的剩余外汇资金按照相关规定划入本人境内个人外汇储蓄账户或结汇。

　　3.2 港股开户指南

　　1.港股开户所需的资料

　　（1）身份证复印件：新版身份证正反两面复印在一张纸上。

　　（2）居住地址证明（可为下列中的任何一种）。

　　(1)最近三个月内收到的水、电、煤气、电信、信用卡、基金等单据。注意：单据上需有名字和详细地址。

　　(2)物业、居委会、派出所、单位开的证明等。

　　物业、居委会、派出所证明材料格式如下：

　　住址证明

　　兹证明，×××先生（女士）为本社区居民，现居住在北京市××区××路××××小区××号楼×××。

　　特此证明！

　　×××物业管理有限公司（盖章）

　　20.7 年××月××日

　　单位开的证明材料格式如下：

　　住址证明

　　兹证明，×××先生（女士）为本公司职员，现居住在北京市××区××路××××小区××号楼×××。

　　特此证明！

　　×××公司（盖章）

　　20.7 年××月××日

　　注意：寄到工作单位的银行月结单不能作为居住地址证明使用。房产证、户口本也不能作为地址证明使用。

　　提醒：目前开户者必须由客户本人与香港交易所认可的持牌交易商代表（包括经纪人和客户经理）亲自见面，交易商代表会为客户介绍公司情况并揭示相关风险后，在有认可见证人在场的情况下，与客户签订证券账户协议。经过这样的程式后，这份开户合同方才生效。

　　2.港股开户申请流程

　　（1）填写申请资料。

　　投资者准备好港股开户所需资料后，需要到招商证券国际业务部现场填写申请资料。填写申请资料时必须有招商证券工作人员在场作为见证。

　　注意：香港的证券机构非常重视投资者签字的有效性，所以投资者在申请书上签字的笔体必须高度一致。

　　（2）等待。

　　投资者填写完账户申请书后，并不能马上获得港股账户，这是因为招商证券需要将客户的申请书邮寄到香港，在香港为客户开出证券账户。

　　等待的过程中，客户通常会收到招商证券（香港）公司从香港打过来的回访电话。主要回访内容有：是否了解投资风险？是否是本人签字？得到肯定回答后，招商证券（香港）就会为客户开设两个账户：香港股票账户、渣打银行信托账户，这个过程通常需要5～7个工作日的时间。

　　客户开户有两种选择：现金账户和保证金（？展）账户。

　　使用现金账户的客户，所有证券、资金均在其个人账户中，即实质持有，客户权益受到香港证券监管条例保障；新客户的首次交易必须有十足的现金结存以支付股份结算，而以后的交易则必须在两个交易日（T+2）内存入足够之结算款项，以履行交收责任。

　　保证金账户即？展账户，客户在开立该类账户后可根据其持有之股份组合向证券公司进行抵押融资，更灵活地运用资金买卖股票，但客户须留意开立保证金户口协议后，证券公司有权将这类户口的股份进行再抵押融资或作其他处置。

　　（3）收到账户资料。

　　经过5～7个工作日后，客户会先后收到两封电子邮件。一封是香港证券账户的密码信；另一封是香港渣打银行的开户信。

　　密码信的内容是客户网上交易的初始登录密码和交易密码，收到后客户应该及时登录修改。渣打银行开户信内有客户专用信托账户的账户名称和账号，通常账号名称格式为“CMCCS-AC-名字中文拼音”，账号是以“5721”打头的11位数字。

　　客户收到这两封电子邮件代表香港证券账户已经申请成功，可以通过网上交易或电话委托开始投资香港证券市场了。

　　3.3 香港股票交易程序及交易费用

　　投资者要进入证券市场交易，需要对香港市场办理开户手续的程序、下单渠道、下单形式、交易费用、交易时间进行必要的了解。

　　1.开设证券户口

　　投资者在证券公司开设户口时，必须填写开户表格，并签署客户合约。有关客户合约的规定（规定指定的风险披露声明书），载于《证券及期货事务监察委员会注册人操守守则》。

　　由于客户合约是对投资者具有约束力的法律文件，因此投资者必须在确定所有资料都真实无误后方可签署客户合约。若投资者有任何疑问，则应征询法律顾问的意见。

　　为保障自身利益，投资者应亲身前往证券公司的办事处办理开户手续。在进行证券交易前，投资者应该知道下单的渠道和形式、佣金的计算、利息和其他收费的方法等。

　　2.下单渠道

　　一般来说，投资者可通过电话或互联网向交易所参与者（如证券公司）下单，也可亲自前往证券公司的办事处下单。投资者下单时需明确拟买卖证券的名称（或代号）、数量及价格。在整个交易过程中投资者将收到接盘和成交两个通知。AMS/3全面实施后，投资者除了当面或通过电话向交易所参与者下单这两个渠道外，投资者还可选用下列任何一种“投资者接触市场渠道”来下单：

　　（1）AMS/3渠道。

　　直接由香港交易所支援，投资者可通过联交所的网上设施下单；

　　（2）专线网络系统（PNS）。

　　由PNS供应商提供连通香港交易所的ORS渠道，ORS可将投资者的买卖指示经交易所参与者传送到市场。投资者可利用PNS供应商所提供的渠道，即通过互联网、流动电话及其他电子渠道来下单。

　　（3）经纪专用渠道。

　　由个别的交易所参与者提供的经纪自设系统（BSS），投资者可通过交易所参与者提供的渠道，在互联网或流动电话上下单。

　　3.下单形式

　　投资者在下单时，有三种下单形式可以选择：市价盘、现价盘及止蚀盘。具体有如下述：

　　（1）市价盘。

　　客户指示经纪人以当时的市场交易价格（市价）进行买卖。即见价就买，见价就沽，按市价交易不能保证客户委托的买卖按同一价格成交，成交价有可能随市场状况而波动。

　　（2）限盘价。

　　限制投资者交易的最高或最低价格。当买入证券时，投资者须向证券公司职员明确指示其愿意购入证券的最高买入价。当投资者要卖出证券时，要向证券公司指示最低卖出价，证券公司只能在股价等于或高于最低卖出价时替他卖出证券。不过在限价盘下单时，客户需要明确指示有效期。在下单当天，收市时若未能执行，限价盘就会自动取消，这叫“当天订单”。若客户选择“无限期订单”，经纪人就会为客户每天挂牌，直至买卖在指令价完成为止。

　　（3）止蚀盘。

　　投资者在投资股票后，若怕股价朝不利自己的方向发展，可当天预先设立止蚀盘（Stop Loss Order）以保障利润。止蚀盘的主要作用是限制投资者的损失，若投资者持有的证券价格下跌，而且跌势持续，投资者便可在股价下跌至某一预先订下的价格水平时，卖出证券，以限制损失。

　　4.交易费用

　　投资者参与股票交易需要支付佣金、交易所费用、政府费用、转手过户费等费用。

　　前面已经就港股交易费用作了具体阐述，这里只需对港股的转手过户费用作一些了解。其中转手过户费用包括：转手印花税及过户费用。

　　转手纸印花税：不论成交股份数目多少，每张新转手纸均须缴纳转手纸印花税5港元给政府，由注册股东（即第一手卖方）负责缴付。

　　过户费用：不论成交股份数目多少，上市公司都收取新发股票的过户费用，每张股票收费2.5港元，由买方支付。

　　3.4 香港股票交易系统与交易规则

　　1.交易系统AMS/3

　　随着证券市场规模的扩大和交易所未来国际化发展的需要，香港交易所于2000年10月推出了第三代自动对盘及成交系统（AMS/3）。AMS/3将投资者、交易所参与者、其他参与者及中央市场连接起来，使交易过程变得更有效率。

　　2.交易所交易规则

　　在交易所进行证券交易，须遵守《交易所规则》的有关规定。较重要的规则如下：

　　（1）价位。

　　（2）开市报价。

　　《交易所规则》规定“开市报价”应按程序进行，以确保相邻两个交易日间价格的连续性，并防止开市时出现剧烈的市场波动：每个交易日第一个输入交易系统的买盘或卖盘都受开市报价规则所监管。第一买卖盘的价格不能超过上日收市价上下4个价位。

　　3.结算与交收

　　香港交易所内多种产品的结算及交收程序，分别由香港结算所、期权结算公司及期货结算公司这三个结算所办理。其中，香港结算所负责在联交所主板及创业板进行交易的符合资格证券的结算及交收。

　　（1）持续净额交收系统。

　　香港结算实行持续净额交收制度。在持续净额交收制度下，每一名中央结算系统参与者向其他中央结算系统参与者买入或卖出某一只证券，均会按滚动相抵消剩下的净买或净卖股份作为交收标准。

　　（2）T+2交收制度。

　　交易所参与者通过自动对盘系统配对或申报的交易，必须于每个交易日（T日）后第二个交易日下午3时45分前与中央结算系统完成交收，一般称为“T+2”日交收制度（即交易/买卖日加两个交易日交收）。

　　3.5 香港证券公司与银行股票交易服务的比较

　　现在香港各大银行均开通了股票交易服务，均采取网上交易形式，现在就银行与证券公司服务之不同，做一个比较。

　　首先，介绍一下香港的金融体系。香港是亚洲金融中心，世界各大银行及投资机构均在此有办事处，业务辐射整个亚洲乃至世界，经过几十年的发展，香港金融体系完善，各种规章制度严谨，证券市场合理化发展，投资评级较高。内地和香港证券市场在发展成熟程度、投资者构成、价格形成机制等方面都存在巨大差异。因此，随着自由行的开展和外汇管制制度的调整，不断有内地资金投资港股，吸引大批内地人士参与。

　　之前的香港证券市场，均是由证券公司作为代理机构，从事代客交易，经验丰富，服务专业。近几年，银行也不断开展此业务，但始终是附属项目，投入的力度不够，以网上交易为主。以下就各种服务逐项比较。

　　1.收费

　　银行网上交易收取佣金0.25%，最低100元。表面看与证券公司一样，但其实有很大不同。银行是采取交易一次，收取一次费用的方法，而证券公司是在每日收市以后统一进行结算。用一句话概括，证券公司是同一交易日同一支股票的买或卖收市后汇总结算。

　　举例来说，在上午买入1000股某股票，市值1.8万元，下午又买入此股票1000股，市值1.9万元。银行收取两次费用，即100×2，而证券公司只收取100元，因为此股票的总市值没有超过4万元（40000×0.25%1.0），按照最低收费收取。这样做优点明显，香港股市允许回转交易，也就是买入之后可以当天卖出。假设一支股票的价格不断上涨，您买入后，获利卖出，然后再买进，再获利卖出（一天之内操作），表面看起来是交易了四次，而在收市后的结算中，会把买和卖分开汇总计算，只有两次收费而已。这样，不管您在一天内，买或卖同一股票多少次，都不会增加交易费用。

　　另外需要提醒的是，要仔细阅读银行的收费表，其种类繁多，如存仓或长时间不交易等均需年费，证券公司是不收取的。

　　2.下单落盘

　　银行因为没有专职经纪人，因此大多采用网上自助交易，客户自行下单落盘。缺点显而易见，一旦银行网站出现问题，或是客户上网出现问题，或是网速较慢均有可能导致不能成交，眼看股价变化，却无法交易，损失无法估量。而证券公司不同，除网上交易之外，还可以电话委托，而且专职经纪人会为客户看盘，一旦股价有大的变化，可以及时通知客户，并提出专业建议。

　　3.申请新股

　　香港申请新股的方法与大陆不同，大陆由于申请人数众多，基本要采取抽签方式决定归属，而香港则是由资金决定，即资金越大，得到股数越多。申请新股有两种办法：一是填写表格申请；二是？金申请？（ma）金：即申请者用一成本金，银行借贷九成本金，以小搏大，是港股市场现今使用最多的一种办法，能明显提高抽中的几率及抽中更多的股票。如果没有开通银行的往来户口（需要香港公民做担保人），开具支票，就不可以采用表格申请。而银行是不做？金申请的。因此，在银行交易的客户基本上无法申请新股。证券公司提供？金申请新股服务，客户只需一成本金，就可以扩大股本十倍，大大提高得到股数。

　　4.交易资金

　　上节提到，香港股票交收是采取T+2方式，即T日成交，只需T+2日之前来资金交收即可。因此在客户存有股票或是现金的情况下，允许客户先买入股票，在2日之内来钱，或是在2日之内卖出，赚取差价或来钱弥补亏损（比如看好一支股票或者有消息，可以较大额买进，无需来钱，2日内卖出，赚取差价利润或者来钱弥补差价损失即可）。证券公司是采取这样较灵活的方式，方便客户短线操作。而银行则必须根据账户内金额交易，无法满足客户更多的需要。

　　3.6 香港证券市场的各类买卖盘

　　香港交易所的交易系统名为第三代自动对盘及成交系统，即前面提到的AMS/3.在持续交易时段内，AMS/3会将买卖盘持续按价格及时间优先次序进行配对。在AMS/3达成的交易及买卖盘轮候名单的资料均会实时发放到经纪专用的交易终端机及发放给信息供货商，经由信息供货商的系统发放给投资大众，投资者很容易便可获得实时的市场交易信息。

　　1.买卖盘指示

　　一般投资者通过经纪落盘买卖时都会指定一个价格及数量，价格可以是当时的市价或指定一个较市价为佳的价格，这种落盘方式称为限价盘。一般来说，若指定买卖的数量未能于指定的价格全数配对，剩余的买卖盘数量便会以同一价格保留在系统内排队轮候配对。除了常见的限价盘外，AMS/3还可支持下列种类的买卖盘指示：

　　（1）增强限价盘。

　　增强限价盘与限价盘相似，但增强限价盘最多可同时与五条轮候队伍进行配对。就买盘而言，首先会跟当时沽盘价配对，然后顺序跟下一个较高价格的沽盘配对，直至跟高于当时沽盘价四个价位或指定价格（两者中取较低价者）的沽盘配对。对沽盘而言，首先跟当时买盘价配对，然后顺序跟下一个较低价格的买盘配对，直至跟低于当时买盘价四个价位或指定价格（两者中取较高价者）的买盘配对。未能成交的余额会保留在系统内，并转为原先指定限价的限价盘。

　　（2）特别限价盘。

　　特别限价盘与增强限价盘相似，但未能进行配对的买卖盘或未能成交的余额将会被自动取消，不会保留在系统内。

　　2.市前时段的竞价盘及竞价限价盘

　　在开市前时段，投资者亦可通过经纪输入竞价盘或竞价限价盘。竞价盘是没有指定价格的买卖盘，在开市前时段的输入买卖盘时段或对盘前时段输入。买卖盘被输入系统后会在对盘时段内，按开市前时段的最终参考平衡价格进行对盘。未成交的竞价盘会于持续交易时段开始前自动取消。

　　竞价限价盘则有指定的价格，在开市前时段的输入买卖盘时段输入。在开市前时段的对盘时段内，若买盘的指定价格相等于或高于参考平衡价格，或卖盘的指定价格相等于或低于参考平衡价格，这些买卖盘会按对盘前时段结束时计算所得的参考平衡价格进行自动对盘。

　　3.7 港股的市场环境和特征

　　1.港股为相对成熟的股票市场，总体估值水平接近国际成熟股市

　　香港作为亚太地区金融中心，具有明显的国际化特征。香港市场公司治理及监管体系较为完善，市场参与者也是机构投资者为主，股市通常炒作的是比较明确的预期，港股中H股红筹股等中国资产的定价也比较贴近国际标准，整体市场比较理性、更注重价值投资和长期回报。因此，香港股市总体估值水平相对比较合理，各项估值指标更接近成熟的国际股市。

　　2.港股的主要市场参与者以机构投资者为主

　　香港资金进出非常自由，港币又是可自由兑换的主要货币，还有美元联系汇率支持港币币值不会大幅波动，市场宽度又足够、股市波动幅度也较大，因此港股吸引了大量的国际投资和投机资金。同时，港股的投资者多年以来一直以机构投资者为主，其中又以国际性的机构投资者占主导。国际上著名的投资银行和证券商几乎均在香港设立了地区总部或分支机构，积极参加香港的证券发行、承销和交易市场，他们同时也是港股最有影响力的投资者之一。此外，许多国际性的基金等机构投资者也直接或者通过国际性投资银行参与投资香港股市。据有关统计，国际投资者交易量占总交易量的35%，而全部机构投资者交易量更占到总交易量的2/3左右。个人投资者（散户）在香港市场无论是数量（常年维持在数十万，与内地A股不可同日而语）和影响程度上均非常小。

　　3.受国际股市波动影响较大

　　传统上港股走势受美国股市影响最大，同时也在一定程度上受英国和欧洲、日本等股市影响。香港上市的核心蓝筹股通常多采用ADR（美国存托凭证）的方式在美国NYSE（纽约证券交易所）市场交易、同时还有部分蓝筹股在伦敦交易所交易（所谓伦敦港股，近年来其影响在减弱），这些做法实际上延长了核心港股的交易时段。因此投资港股有“收市后看英国、晚上看美国、早上看日本”的说法。通常美国股市的大幅波动均会严重影响第二日港股的开盘走势。

　　4.港股走势日益受国内政策和国内股市波动影响

　　近年来，香港上市的中国概念股越来越多，随着一大批行业龙头公司如中国移动、中国石油、中国石化、“六行三保”（中、建、工、交、招商、中信、人寿、平保、财保）等纷纷在香港挂牌，H股和红筹的总市值已经超过港股总市值的50%，港股已经日益中国化、金融化。由于这类公司业务基本都在中国内地，因此，港股受内地宏观经济走势、政府政策乃至A股市场走势的影响均越来越明显，香港股市已经越来越成为反映中国内地经济情况的晴雨表。

　　20.7年以来，受国内QDII政策落实推出、香港回归十周年纪念以及2008年北京奥运会临近等带动，港股继续走强，其中H股和红筹股升幅和预期上升空间更大。

　　5.国际资金流向对港股走势影响巨大

　　如前面所言，香港是一个自由港，资金进出自由，而且香港市场短期内国际资金流动的量非常巨大，尤其是国际金融市场发生重大波动时。石油、贵金属等大宗商品和外汇（包括日元套利交易）等市场的剧烈波动均可能导致国际资金流向在短期内发生重大变化，从而使港股走势产生大幅波动。

　　3.8 香港的权证（窝轮）市场

　　1.什么是权证

　　权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利（而非义务）在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。

　　其中：

　　（1）发行人是指上市公司或证券公司等机构。

　　（2）权利金是指购买权证时支付的价款。

　　标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其他证券，是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。

　　2.权证的种类

　　权证根据不同的划分标准有不同的分类：

　　（1）按买卖方向分为认购权证和认沽权证。

　　认购权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券，认沽权证持有人则有权卖出标的证券。

　　（2）按权利行使期限分为欧式权证和美式权证。

　　美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间均可行使其权利，欧式权证持有人只可以在权证到期日当日行使其权利。

　　（3）按发行人不同可分为股本权证和备兑权证。

　　股本权证一般是由上市公司发行，备兑权证一般是由证券公司等金融机构发行。

　　（4）按权证行使价格是否高于标的证券价格，分为价内权证、价平权证和价外权证。

　　（5）按结算方式可分为证券给付结算型权证和现金结算型权证。

　　权证如果采用证券给付方式进行结算，其标的证券的所有权发生转移；如采用现金结算方式，则仅按照结算差价进行现金兑付，标的证券所有权不发生转移。

　　3.权证的发行公告书列明的条款含义

　　权证的各要素都会在发行公告书中得到反映，举例来说：A公司发行以该公司股票为标的证券的权证，假定发行时股票市场价格为15元，发行公告书列举的发行条件如下：

　　（1）发行日期：2005年8月8日。

　　（2）存续期间：6个月。

　　（3）权证种类：欧式认购权证。

　　（4）发行数量：50000000份。

　　（5）发行价格：0.66元。

　　（6）行权价格：18.00元。

　　（7）行权期限：到期日。

　　（8）行权结算方式：证券给付结算。

　　（9）行权比例：1：1.

　　上述条款告诉投资者由A公司发行的权证是一种股本认购权证，该权证每份权利金是0.66元，发行总额为5千万份，权证可以在六个月内买卖，但行权则必须在6个月后的到期日进行。如果到期时A公司股票市场价格为20元，高于权证的行权价18元，投资者可以18元/股的价格向发行人认购市价20元的A公司股票，每股净赚2元；如果到期时A公司股价为15元，低于行权价18元，投资者可以不行权，从而仅损失权利金0.66元/股。

　　4.投资者如何利用权证获取超额利润和规避风险

　　（1）利用权证获取超额利润。

　　权证是一种以小搏大的投资工具，购买时只需花费少量的权利金，但有可能收益会很大。

　　（2）利用权证进行避险。

　　投资者如果已经持有A公司股票，可以购买权证进行避险，如果投资者估计A公司股票会上涨，但又担心可能会出现与预期不符的情况，可以花费少量的权利金买进A公司的认沽权证，一旦当股票未来下跌时，权证获得的收益部分可以用来弥补A公司股票的损失。而如果预测正确，股票价格上涨，买入的股票已经获利，所损失的只是少量的权利金。

　　5.投资者在投资权证时应该注意的风险

　　投资者投资权证时，务必须要注意控制以下主要的风险因素：

　　（1）价格剧烈波动风险。

　　权证是一种高杠杆投资工具，标的证券市价的微小变化可能会引起权证价格的剧烈波动。

　　（2）价格误判风险。

　　权证价格受到标的证券的价格走势、行权价格、到期时间、利率、权益分派和权证市场供求等诸多因素的影响，权证持有人对此等因素的判断失误也可能导致投资损失。

　　（3）时效性风险。

　　权证与股票不同，有一定的存续期间，且其时间价值会随着到期日的临近而迅速递减。

　　（4）履约风险。

　　如果发行人发生财务风险，投资者有可能面临发行人不能履约的风险。

　　6.认股证挑选的注意事项

　　（1）对正股股价或指数走势的看法。

　　（2）选择实际杠杆比率，亦是投资者根据自己对风险的承受能力选择适当的窝轮。

　　（3）时间因素和行使价。

　　（4）比较引申波幅。

　　（5）比较发行商及流通量（庄家报价的表现）。