钱是怎么赔的：揭秘股市陷阱与应对技巧

第六节 散户的软肋――止损

　　没有止损概念，这是多年来导致散户亏损的最大原因，也是历次股市调整的最大杀伤力所在。很多股民到现在都是硬扛过来的，扛得汗流浃背、筋疲力尽，还不放弃，还很沉着。这种心态和毅力干什么大事都成，就是炒股不成。没有止损概念，就是把自己往火海里推，还不知道反抗，实在没这个必要。买股票的时候要谨慎，卖股票的时候要果断。散户们弱小，所以不能硬扛，要跟主力打游击战，要跟主力打持久战，要学会解套的方法，要避免解套的误区。

　　止损的定义

　　止损是指当某一投资出现的亏损达到预定数额时，及时斩仓出局，以避免形成更大的亏损。其目的就在于投资失误时把损失限定在较小的范围内。股票投资与赌博的重要区别就在于，前者可通过止损把损失限制在一定的范围之内，同时又能够最大限度地获取成功的报酬。换言之，止损使得以较小代价博取较大利益成为可能。股市中无数血的事实表明，一次意外的投资错误足以致命，但止损能帮助投资者化险为夷。

　　止损的必要性

　　波动性和不可预测性是市场最根本的特征，这是市场存在的基础，也是交易中风险产生的原因，这是一个不可改变的特征。交易中永远没有确定性，所有的分析预测仅仅是一种可能性，根据这种可能性而进行的交易自然是不确定的，不确定的行为必须得有措施来控制其风险的扩大，止损就这样产生了。

　　止损是人类在交易过程中自然产生的，并非刻意制作，是投资者保护自己的一种本能反应，市场的不确定性造就了止损存在的必要性和重要性。成功的投资者可能有各自不同的交易方式，但止损却是保障他们获取成功的共同特征。投资大师索罗斯说过，投资本身没有风险，失控的投资才有风险。学会止损，千万别和亏损谈恋爱。止损远比盈利重要，因为任何时候保本都是第一位的，盈利是第二位的，建立合理的止损原则相当有效，谨慎的止损原则的核心在于不让亏损持续扩大。

　　为什么止损如此之难

　　明白止损的意义固然重要，然而，这并非最终的结果。事实上，投资者设置了止损而没有执行的例子比比皆是，市场上，被扫地出门的悲剧几乎每天都在上演。止损为何如此艰难？原因有三：

　　（1）侥幸的心理作祟。某些投资者尽管也知道趋势上已经破位，但由于过于犹豫，总是想再看一看，等一等，导致自己错过止损的大好时机。

　　（2）价格频繁的波动会让投资者犹豫不决，错误的止损会给投资者留下挥之不去的记忆，从而动摇投资者下次止损的决心。

　　（3）执行止损是一件痛苦的事情，是一个血淋淋的过程，是对人性弱点的挑战和考验。

　　事实上，每次交易我们都无法确定是正确状态还是错误状态，即便盈利了，我们也难以决定是立即出场还是持有观望，更何况是处于被套状态下。人性追求贪婪的本能会使每一位投资者不愿意少赢几个点，更不愿意多亏几个点。

　　如何正确理解止损

　　市场的不确定性和价格的波动性决定了止损常常会是错误的。事实上，在每次交易中，我们也搞不清该不该止损，如果止损对了也许会窃喜，止损错了，则不仅会有资金减少的痛苦，更会有一种被愚弄的痛苦，心灵上的打击才是投资者最难以承受的痛苦。

　　因此，理解止损本质上就是如何正确理解错误的止损。错误的止损我们也应坦然接受，举个简单的例子，如果在交易中你的止损都是正确的，那就意味着你的每次交易都是正确的，而你的交易如果都是正确的，那又为什么要止损呢？所以，止损是一种成本，是寻找获利机会的成本，是交易获利所必须付出的代价，这种代价只有大小之分，难有对错之分，你要获利，就必须付出代价，包括错误止损所造成的代价。

　　坦然面对错误的止损，不要回避，更不必恐惧，只有这样，才能正常地交易下去，并且最终获利，这就是对止损的理解，包括对错误止损的理解。

　　应注意的问题

　　（1）“凡事预则立，不预则废”，所有的止损必须在进场之前设定。做股票投资，必须养成一种良好的习惯，就是在建仓的时候就设置好止损，而在亏损出现时再考虑使用什么标准为时已晚。

　　（2）止损要与趋势相结合。趋势有三种：上涨、下跌和盘整。在盘整阶段，价格在某一范围内止损的错误性的概率要大，因此，止损的执行要和趋势相结合。在实践中，盘整可视作看不懂的趋势，投资者可以休养生息。

　　（3）选择交易工具来把握止损点位。这要因人而异，可以是均线、趋势线、形态及其他工具，但必须是适合自己的，不要因为别人用得好你就盲目拿来用。交易工具的确定非常重要，而运用交易工具的能力则会导致完全不同的交易结果。

　　止损的重要性

　　“成功的秘诀在于你肯不肯流最热的汗用最真的心，第一名属于每个人。”这是刘德华为残奥会演唱主题歌中的歌词。

　　在股市投资中，要掌握技巧，要锤炼心态，不“流最热的汗”，不“用最真的心”，很难实现大成功。

　　一如武学大师们的绝技一样，投资者对股市投资的绝活精髓的掌握，必须得强调一个健康、正确的投资心态，再好的武功，心术不正者练习起来，很容易走火入魔。股市中的投资者学习再多的理论技术和投资理念，没有良好的心态做基础都是白搭。

　　很多大师之所以成功，其实就是一直注重将一个正确的操作方式严格地执行到底，最后，他们获得了常人难以获得的成功。

　　比如“止损”，这个简单的道理就有很多人实现不了，把握不好。最重要的一点就是没有在关键的位置坚决执行严格的止损纪律，最终让自己一亏再亏，一套再套。

　　破位股走势如所示的个股情况，就是典型的破位股走势。一次是W底假突破诱多形态后的破位，股票价格直线跳水，接连的几次长阴大跌后，股价初步企稳，走出一个平台整理的过程，在随后的一周时间里，又出现一个假动作冲高，但是，随即就是五连阴下跌，之后进行平台整理，不少短线资金以为站稳，结果时间没有超过一周，股票再次破位下行。这样的个股，在2008年2～4月份很多，特别是在银行股和地产股里非常常见。这样的个股，投资者不但不要补仓和加仓，相反还应该在第一次破位的情况下，果断执行止损纪律出来观望，一直要耐心等待到整个上升趋势有效建立的时候，再重新进场。

　　对于在技术走势上有破位迹象的股票，必须严格止损。以下介绍三个比较典型的类型：

　　（1）技术上初步破位的对象。现在很多投资者关切自己手中的股票还会不会继续跌。首先得判断这个跌是开始，还是中继，还是即将结束，应该从这几个方面去推敲。

　　如果自己持有的股票属于刚击穿20、30日均线处于下跌的开始，自己又是短线风格的操作，那么投资者应该先行出来规避风险。如参考下所示，一般讲这样的股票在日K线上出现第一次的放量破位长阴，后期还有更凶猛的下跌，因此建议先行离场。

　　击穿20、30日均线处于下跌（2）如下所示，是处于下跌中继形态。从K线组合形态上看，持续的走低出现首次十字星，通常是下跌的中继表现，投资者应该在次日的反弹中逢高卖出，耐心等待股价有效探底成功再行介入。如果一只股票接连不断地跌去30%，甚至是50%，往往这样的个股会出现一波有力度的反弹，那么，投资者不应该盲目割肉，而是适当补仓摊低成本，在未来反弹到前期高点，或者反弹到30日均线一带离场，注意加强波段操作实现自己的扭亏增盈。

　　下跌中继形态（3）长庄股跌破中长期技术趋势线的品种应该止损观望，比如第一次跌破30、60日均线的品种，而且前期上升通道形成的时间有3个月以上，部分市场资金看准了主力节奏，频繁短线买卖，使主力产生强烈洗盘意愿的，我们不妨先止损离场，一旦股票价格跌到半年线或年线一带，主力重新开始竭力护盘，逐步重新走高的时候，我们再果断买回，往往这些都是长线庄挖坑洗盘再创新高的表现。

　　长线庄挖坑洗盘再创新高止损是生存的需要，但止损也不能够盲目操作。有的人在5000点以上不止损，而到了2000点以下却害怕指数掉进无底深渊再来一顿乱杀跌，显然不理性，因此说，还是要掌握一些止损的技巧。

　　“止赢止损”不等于远离伤心地

　　纵观2007年的投资市场，最赚钱的手段之一是在10月份抛掉手中的股票、基金去买黄金，并在2008年1月份抛掉。事实上，有人能够做到在高位获利了结，或者把钱放在锁定半年的固定收益理财产品上，或者放入货币基金，或者投资黄金，从而规避了市场这轮大跌的风险。其实，他们并没有很深厚的金融知识基础，只是一定时刻关心经济，他们最关心的是“趋势”和“过度”，顺着经济“趋势”去执行，在期望“过度”时候撤出。于是炒股做到了先人一步：获得更高收益，改变更快，理财方式更理智。

　　在炒股过程中，投资者不妨试着独立思考，逆向思维，在投资市场中笑傲江湖。比如对于已经持续了一个季度的固定收益类理财热，我们是否可以反思一下：这股热潮会持续下去吗？长期获得小于通胀的收益率是“长久之计”吗？是否可以在价格低点布局收益性资产？比如一只拥有经济优先权的股票，比如下跌后的黄金、指数基金等等。

　　理财也像是一次次练习，通过反复的训练，培养理财好习惯，投资者可以渐渐控制自己的理财行为。比如回顾消费行为，剔除不必要支出；对于某些风险性产品严格按照“止赢止损”操作；并在日常生活中记录投资行为等等。

　　在经历了一轮下跌行情后，部分投资者开始只存银行定期，不再做任何投资。有的人还停掉了基金定投，远离“伤心地”。其实在市场行情低迷的时候往往是投资家们出动的时候，放任资金不投资，得到的是几十年后的大比例缩水。

　　在市场的低迷时期，就是基金定投播种的好时机，不要轻易停掉。据工行统计，最受投资者喜爱的指数基金分别是华安中国A股、融通深证100、易方达50指数。同时，投资者还可以选择合适的方式继续追求投资的收益性，比如投资国债的同时，把国债利息预算出来进行风险投资，既参与市场，又可以锁定风险，保住本金。

　　止损的方法

　　1.定额止损法

　　这是最简单的止损方法，它是指将亏损额设置为一个固定的比例，一旦亏损大于该比例就及时平仓。它一般适用于两类投资者：一是刚入市的投资者；二是风险较大市场（如期货市场）中的投资者。定额止损的强制作用比较明显，投资者无需过分依赖对行情的判断。

　　止损比例的设定是定额止损的关键。定额止损的比例由两个数据构成：一是投资者能够承受的最大亏损。这一比例因投资者心态、经济承受能力等不同而不同，同时也与投资者的盈利预期有关。二是交易品种的随机波动。这是指在没有外界因素影响时，市场交易群体行为导致的价格无序波动。定额止损比例的设定是在这两个数据里寻找一个平衡点。这是一个动态的过程，投资者应根据经验来设定这个比例。一旦止损比例设定，投资者可以避免被无谓的随机波动震出局。

　　2.技术止损法

　　较为复杂一些的是技术止损法。它是将止损设置与技术分析相结合，剔除市场的随机波动之后，在关键的技术位设定止损单，从而避免亏损的进一步扩大。这一方法要求投资者有较强的技术分析能力和自制力。技术止损法相比前一种对投资者的要求更高一些，很难找到一个固定的模式。一般而言，运用技术止损法，无非就是以小亏赌大盈。例如，在上升通道的下轨买入后，等待上升趋势的结束再平仓，并将止损位设在相对可靠的平均移动线附近。就沪市而言，大盘指数上行时，5天均线可维持短线趋势，20天或30天均线将维持中长线的趋势。一旦上升行情开始后，可在5天均线处介入而将止损设在20天均线附近，既可享受阶段上升行情所带来的大部分利润，又可在头部形成时及时脱身，确保利润。在上升行情的初期，5天均线和20天均线相距很小，即使看错行情，在20天均线附近止损，亏损也不会太大。

　　再如，市场进入盘整阶段（盘局）后，通常出现箱形或收敛三角形态，价格与中期均线（一般为10～20天线）的乖离率逐渐缩小。此时投资者可以在技术上的最大乖离率处介入，并将止损位设在盘局的最大乖离率处。这样可以低进高出，获取差价。一旦价格对中期均线的乖离率重新放大，则意味着盘局已经结束。此时价格若转入跌势，投资者应果断离场。盘局是相对单边市而言的，盘局初期，市场人心不稳，震荡较大，交易者可以大胆介入。盘局后期则应将止损范围适当缩小，提高保险系数。

　　3.无条件止损法

　　不计成本、夺路而逃的止损称为无条件止损。当市场的基本面发生了根本性转折时，投资者应摒弃任何幻想，不计成本地杀出，以求保存实力，择机再战。基本面的变化往往是难以扭转的。基本面恶化时，投资者应当机立断，砍仓出局。

　　综上所述，止损是控制风险的必要手段，如何用好止损工具，投资者应各有风格。在交易中，投资者对市场的总体位置、趋势的把握是十分重要的。在高价圈多用止损，在低价圈少用或不用，在中价圈应视市场运动趋势而定。顺势而为，用好止损位是投资者获胜的不二法门。

　　教你一招

　　如何利用“T+0”解套法大多数投资者手中多少都持有一部分被套股票，不过，任何事物都有弊有利，被套的股票也是一样，如果加以巧妙运用，套牢的股票也一样可以获利。利用被套股票套利的操作技巧主要有两种：“T+0”操作技巧根据操作的方向，可以分为顺向的“T+0”操作和逆向的“T+0”操作两种；根据获利还是被套时期实施“T+0”操作的可以分为解套型“T+0”操作和追加利润型“T+0”操作。

　　顺向的“T+0”操作技巧

　　自从1995年我国股市实行“T+1”交易制度以来，投资者已经不能采取“T+0”操作方式，但如果手中持有被套的股票，则仍可以变相地使用这种快捷的交易方式。具体方法是：先买入与被套个股同等数量的股票后，当天就将原先的被套股卖出，由于在获取当日股票差价利润的同时，持股数前后没有变化，等于完成了一次盘中“T+0”操作。这种操作方式通过经常性的赚取短线利润，达到最终降低持仓成本的目的。

　　顺向的“T+0”操作属于超短线操作方式，有一定的操作难度和风险，具体应用时要掌握其操作原则：

　　（1）“T+0”操作必须建立在对个股的长期观察和多次模拟操作的基础上，能够非常熟悉个股股性和市场规律。

　　（2）“T+0”操作要求投资者必须有适时看盘的时间和条件，还要求投资者有一定短线操作经验和快速的盘中应变能力。

　　（3）“T+0”操作时要快，不仅分析要快，决策要快，下单也要快，跑道要快。这就要求投资者注意选择咨询、更新、及时、交易方式迅速和交易费用低廉的证券公司。

　　（4）“T+0”操作时切忌不能贪心，一旦有所获利，或股价上行遇到阻力，立刻就落袋为安。这种操作事先不制定具体盈利目标，只以获取盘中震荡差价利润为操作目标。

　　顺向“T+0”操作的具体操作方法

　　（1）当投资者持有一定数量被套股票后，某天该股严重超跌或低开，可以趁这个机会，买入同等数量同一股票，待其涨升到一定高度之后，将原来被套的同一品种的股票全部卖出，从而在一个交易日内实现低买高卖，来获取差价利润。

　　（2）当投资者持有一定数量被套股票后，即使没有严重超跌或低开，可以当该股在盘中表现出明显上升趋势时，趁这个机会，买入同等数量同一股票，待其涨升到一定高度之后，将原来被套的同一品种的股票全部卖出，从而在一个交易日内实现平买高卖，来获取差价利润。

　　（3）当投资者持有的股票没有被套牢，而是已经盈利的获利盘时，如果投资者认为该股仍有空间，可以使用“T+0”操作。这样可以在大幅涨升的当天通过购买双倍筹码来获取双倍的收益，争取利润的最大化。

　　逆向“T+0”操作的具体操作方法

　　逆向“T+0”操作技巧与顺向“T+0”操作技巧极为相似，都是利用手中的原有筹码实现盘中交易，两者唯一的区别在于：顺向“T+0”操作是先买后卖，逆向“T+0”操作是先卖后买。顺向“T+0”操作需要投资者手中必须持有部分现金，如果投资者满仓被套，则无法实施交易；而逆向“T+0”操作则不需要投资者持有现金，即使投资者满仓被套也可以实施交易。具体操作方法如下：

　　（1）当投资者持有一定数量被套股票后，某天该股受突发利好消息刺激，股价大幅高开或急速上冲，可以趁这个机会，先将手中被套的股票卖出，待股价结束快速上涨并出现回落之后，将原来抛出的同一品种股票全部买进，从而在一个交易日内实现高卖低买，来获取差价利润。

　　（2）当投资者持有一定数量被套股票后，如果该股没有出现因为利好而高开的走势，该股在盘中还表现出明显下跌趋势时，可以趁这个机会，先将手中被套的股票卖出，然后在较低的价位买入同等数量的同一股票，从而在一个交易日内实现平卖低买，来获取差价利润。这种方法只适合于盘中短期仍有下跌趋势的个股。对于下跌空间较大，长期下跌趋势明显的个股，仍然以止损操作为主。

　　（3）当投资者持有的股票没有被套牢，而是已经盈利的获利盘时，如果股价在行情中上冲过快，也会导致出现正常回落走势。投资者可以乘其上冲过急时，先卖出获利筹码，等待股价出现恢复性下跌时再买回。通过盘中“T+0”操作，争取利润的最大化。

　　§§第三章 套牢与获利――“一步”之遥