中国股民、基民常备手册

第四章 基民常备实战技法

　　4.1基金投资实战战法

　　4.1.1新手上路购买基金要讲究技巧

　　一些细心的投资者在实际操作中也会发现，购买基金的确有诀窍，关键就是要掌握好以下一些技巧：

　　1.认购把好“时间脉”

　　在基金募集期内，究竟是一开始就买，还是等到募集期快结束时再买？除了考虑资金的流动性外，另一个很重要的因素就是认购期的利息收入。针对不同的基金，理财专家建议，投资者应该选择不同的认购期。

　　有些基金在其招募说明书中规定：“资金在认购期内产生的利息将计入基金资产，即基金募集期内所产生的利息在所有投资者之间按照投资额大小分摊。”如此可见认购基金越晚越划算。

　　有些基金在其招募说明书中规定：“认购款项冻结期间内产生的利息折算成各基金份额归投资者所有。”如此一来，投资者就不用担心自己的资金在募集期内所产生的利息被别人分享了。而且投资者此时享受的利率是银行间同业存款利率，甚至高过银行定期存款的利率水平。对于这类基金，早早购买不失为明智之举。

　　2.申购也可避免损失

　　目前市场上的基金日益增多，投资者会为到底挑选哪只基金而犯愁。购买到称心的基金除了运气之外，更需要有一双“火眼金睛”。理财专家指出，同一只基金，认购和申购的费率是不一样的。基金公司为了追求首发量，认购费率一般会低于申购费率。因此，从节省手续费的角度出发，如果看好某只基金，应该尽量选择在其发行时认购。

　　如果采用认购的方式，万一对基金把握不准的话，也可能会踩上“地雷”。李女士就遇到过这样的情况。李女士是个基金投资新手，她认为认购基金和买原始股有类似之处，觉得认购基金肯定比申购基金划算。然而李女士却遇到了自己的基金净值“跳水”的尴尬，此时，李女士才发现认购基金也有一定的风险。

　　采用申购的方式尽管要多花一些手续费，却有机会观察所选基金在封闭期后的表现，让自己的投资更加有的放矢。如果该基金的走势一直低迷，投资者就有了三思而后行的机会。如果基金的净值稳步上升，这时考虑申购，虽然手续费贵了一些，但尽量避免和化解了自己的投资风险。由于各基金的收益差距较大，经过综合选择、优中选优，有利于提高自己的投资收益。

　　3.交易成本有节省空间

　　目前一些基金代销机构的认购费率都比较优惠，但这种优惠并非人人都能享受的。一般而言，基金公司会给购买大户以一定的优惠。比如在认购费率上，某基金就规定：凡是认购100万份以上的投资者，前端认购费率可从1.2%降到0.8%。如果投资者手头上有大量的资金，不妨可把握这个机会。

　　对于中小投资者而言也并非没有机会。基金公司在发行新基金时，大部分的基金份额是通过委托各代销网点来销售的，基金公司会支付代销网点代理费用。因此有机会的话，可以尝试跟代销网点讨价还价，争取到一定的折扣。一般来说，证券公司在这方面的灵活性要高于银行，在券商代销网点买基金，投资者可能会享受到更大的折扣。

　　选择长期持有基金而不是波段操作的投资者，可考虑选择后端付费的方式来减少投资成本。一些基金在确定赎回费方面采取的是按照持有时间长短来决定费率的方式，持有的时间越长，申请赎回时所能获得的费率优惠就越多。因此，如果选择后端付费的方式，长期持有基金（一般持有1年以上）的投资者就可以凭着更为优惠的交易成本而获得相对更多的收益。

　　4.1.2选购基金产品莫入七大误区

　　1.误区一：喜新厌旧

　　不少投资者喜欢购买新发行的基金，究其原因，主要是新发基金在认购期的宣传力度很大，容易给投资者带来视觉和听觉上的冲击。加上银行、券商等基金代销网点的主动性推销，致使投资者在看待新基金和老基金的关系上有所偏颇。

　　其实，从理财的角度看，除了一些具有鲜明特点的基金之外，老基金比新基金更具有优势。

　　（1）新基金和老基金在本质上并没有差异，完全是同质性的产品。每一只新基金都会取很吸引人的名字，但无论是“稳健增长”、“动力平衡”、“先锋”，还是“积极配置”、“经典配置”，都只是基金的名称而已，基金本身并没有本质上的差异。

　　（2）老基金的可选择性更强，完全可以从中选择到优秀的基金产品。现阶段开放式基金的种类已基本定型，每一大类基金的数量也已经达到了相当的数量。截至2007年7月底，仅开放式基金就有210只，另有股票型基金和配置型基金143只。如此众多的基金产品完全可以满足我们优选、比较的需要。

　　（3）老基金更容易判断和优选。投资者之所以买某基金产品，就是希望基金净值能够上涨，而且涨得要比别的基金多一些，也就是说投资者希望买到一只“好基金”。那么，到底是已经存在的基金中的某只基金会成为“好基金”呢，还是正在发行的某只基金会成为“好基金”？答案当然是前者的可能性要大得多。老基金有历史业绩和持仓情况可参考，能够对其未来的业绩进行相对科学的预测；而新基金却没有历史，只是一张白纸。

　　2.误区二：越便宜越好

　　不少投资者把基金当成股票，认为基金净值高的上涨空间不大，而去购买面值附近甚至是面值以下的基金。殊不知，好货不便宜，便宜没好货。基金累计净值高说明其竞争能力强，基金团队管理水平高，发展后劲足，正所谓强者恒强，弱者恒弱。因此，以净值论英雄其实是很有道理的。

　　3.误区三：股票基金也定投

　　现在不少基金都推出了定投业务，其实，定投业务只适合于非股票类基金。股票市场具有非常明显的周期性，而且波动很大，风险较高。股票型基金主要的投向就是股票市场，其净值和股票市场的波动总体上是同步的，很难有基金会反其道而行之。试想，如果在漫漫熊市中也进行股票型基金定投，“定期定额”岂不是变成“定期亏钱”了？因此，投资股票型基金，首先应该对股票市场有一个趋势上的判断，要顺势而为，在预期股市走高的情况下购买股票型基金更为妥当。

　　4.误区四：短期收益决定买卖

　　不少投资者在决定申购或者赎回基金时，都是根据基金最近一段时间的表现来判断的。上个月哪只基金涨得最多，就买哪只；手里的基金投资了1个月，如果其表现不尽如人意，就立即换基金。其实，基金的业绩具有一定的波动性，有的时期这只基金表现很好，但到了下一个时期，另一只基金的表现也许会更加优秀，正所谓路遥知马力。投资者应该根据一段较长时期内基金的相对业绩来判断基金的优劣，把对基金的观察期放得相对长一些。

　　5.误区五：过于分散或集中

　　不少投资者根据“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的原理，看中一只基金就买一只，买来买去买了十几只基金，整体收益不怎么样，管理基金的时间成本倒大大提高了。其实，理财投资应该是在相对分散的基础上适度集中。因此，在做好资产配置的基础上，对于风险较小的投资，选择一只基金就可以了；而对于风险较大的投资，以两只左右的优选基金为宜。

　　6.误区六：复制基金=业绩复制

　　最近基金复制比较流行。宣传者往往将以前的基金作为榜样，给投资者以极大的幻想。其实，即便是同一家基金公司、同一个基金经理、同样的基金投向，这两只“孪生”基金还是两只不同的基金。双胞胎都会有不同的命运，何况复制的基金？复制基金其实就是一只普通的基金，和别的基金在本质上没什么区别。

　　7.误区七：经理去哪我去哪

　　有些投资者非常崇拜基金经理。某个基金经理以前管理的基金业绩不俗，现在跳槽去了另一家基金公司去管理另一只基金，这些投资者就紧跟基金经理的脚步，也更换门庭转换基金。基金业绩的好坏固然是与基金经理的观念和智慧分不开的，但与基金公司和基金团队的关系更大，没有了优秀基金公司和优秀基金团队的依托，任何基金经理都将举步维艰，再好的智慧也很难发挥出来。

　　4.1.3买基金需做到六个对比

　　对投资者来讲，掌握一定挑选基金产品的技巧和方法是非常重要的，其中“对比”之法必不可少。

　　1.基金运作规模之间的对比

　　一家运作规模较大的基金管理公司比运作规模相对较小的公司拥有更大的客户群，更充足的资金，更强大的市场影响力，更完善的基金产品线，更具有品牌价值。

　　2.基金过往业绩的对比

　　投资者了解基金以往的业绩不仅是必要的，同时因投资者的预期而给基金管理人一定的运作基金压力，从而使基金经理也会采取更加积极的资产配置策略，从以往的基金运作中积累经验，以更好的业绩回报投资者。

　　3.基金产品投资组合中的对比

　　通过资产配置组合将会看到基金投资的风格是稳健型、中庸型还是激进型，是具有短期波段性的收益特征，还是具有长期周期性的收益特征。

　　4.基金经理之间的对比

　　作为基金的决策者和指挥家，基金经理在基金产品运作中起着举足轻重的作用。基金配置资产的知识性、专业性和操作实战经验，都需要一位具有多方面知识和能力的优秀基金经理来完成。

　　5.基金费率之间的对比

　　投资基金，主要目的是为了获取投资分红。但在基金运作过程中或某些基金产品在设计之初，就兼顾了基金的短期收益（如指数型开放式基金）。因此，考虑基金的申赎成本就显得非常重要了。较低的申赎费率，对投资者进行基金的短期投资套利无疑是非常有利的。

　　6.基金营销服务中的对比

　　投资者购买了基金产品，不但不能放置不管，反而应当采取积极主动的跟踪和管理措施，并时刻关注基金的基本面变化、基金信息、基金净值的变动等。如果投资者选择了一家服务良好的渠道商，将会省去很多劳顿之苦。只要利用渠道商的定制信息提醒服务、发送E-MAIL、邮寄基金资讯等方式，轻松实现基金的动态跟踪，从而避免因信息缺失而遭受投资损失。

　　4.1.4如何应对基金的“波动”

　　投资者买基金的根本目的是长期持有基金并从中获利，而在基金的实际投资中却往往适得其反。其中一个重要原因，是投资者不注意观察或未能掌握基金的“波动”情况。正如股票投资一样，市场是否会变盘，都有一定预兆，基金投资也不例外。当基金的基本面发生变化时，常常会引起基金净值的变动和业绩的增减，从而对基金投资者的收益产生影响。掌握基金的“波动”表现，还需要投资者从以下四个方面进行判断：

　　1.基金经理更替

　　一只基金运作业绩的好坏，很大程度上与该基金的基金经理密不可分。对于股票型基金来说，稳健型的基金经理、保守型的基金经理与激进型的基金经理在操作风格上有很大不同。因此，基金经理的更替，势必会影响到基金的业绩表现。同样，当基金经理运作一只基金，其业绩到达一个阶段性峰值时，此时的基金经理更替，更应当引起投资者的注意。该基金的业绩能不能继续增长，将是考察下一位基金经理运作能力的关键。另外，对于多次跳槽的基金经理，也应当重点关注。

　　2.基金的股票周转率

　　基金的股票周转率是指基金购买量和售出量的最小值与基金的净资产之比。当一只基金的股票周转率为100%时，说明其周期为1年；当一只基金的股票周转率为50%时，其周转周期为2年；同样，当股票周转率为200%时，其周转的周期为6个月。但为了增加股票的利差收入，基金管理人会进行多次交易，从而使基金的股票周转率达到300%，甚至于更高，从而加大交易成本，引起基金净值的“波动”。因此，合理的股票周转率，对基金产品的稳健操作是非常重要的。通常意义上来讲，60%的股票周转率可以作为基金股票周转率的正常标尺。

　　3.突发的基金分红

　　一只基金只要保持业绩稳定，其分红也是相对稳定的。当一只基金出现突发的分红潮时，应当认真分析该基金的业绩情况和所处的运行环境。基金频繁分红，既不利于基金的成长，也不利于基金管理人的利益。当出现巨额分红时，投资者应当观察基金的申购和赎回情况，并进行份额的观察，了解其分红的目的是否是为了应对基金的赎回。

　　4.基金的净值

　　一只基金是不是具有良好的成长性，对基金净值是不是能保持持续的稳定增长非常重要。由于基金配置资产的不同，因此受基础市场影响也不尽相同。但判断基金管理人运作基金的能力和水平，只看基金是否跟踪基础市场变化是远远不够的。当基础市场上涨时，其资产配置品种的增长幅度是否能够强于基础市场的增长幅度；而当基础市场下跌时，其净值又是否低于基础市场的下跌幅度。唯有此，才能真正的分辨出基金的良好成长性。因此，对基金的净值增长做出合理的判断，基础市场的变化是必须要考虑的因素。

　　4.1.5大盘基金和小盘基金的区别

　　首先要明确的是，大盘基金和小盘基金不是指基金本身的规模，而是指基金投资的方向。如果基金投资大盘股，就是大盘基金；如果投资小盘股，就是小盘基金。这和基金规模没有关系，一个2亿规模的基金可能是大盘基金，一个100亿规模的基金也可能是小盘基金。

　　但是，到底哪些是大盘股，哪些是小盘股，不同机构的区分标准是不一样的。

　　1.不同机构的区分标准

　　（1）晨星标准。对于国内A股上市公司，晨星按照总市值的规模将其股票划分为大盘、中盘和小盘三类。具体划分标准如下：将股票按照其总市值进行降序排列，计算各股票对应的累计市值占全部股票累计总市值的百分比（Cum-Ratio）。

　　大盘股：累计市值百分比小于或等于70%的股票；中盘股：累计市值百分比在70%～90%之间的股票；小盘股：累计市值百分比大于90%的股票。

　　这个定义并不容易看懂，还是举例说明吧。晨星把所有的股票按市值从大到小排列，假如股票市值分别为5、4、3、2、1，然后累加起来就是5、9（=5+4）、12（=5+4+3）、14（=5+4+3+2）、15（=5+4+3+2+1）。这样各个股票对应累计市值的百分比（Cum-Ratio）就是33%、60%、80%、93%、100%。按照晨星分类，头两个（市值为5和4）是大盘，中间一个（市值为3）是中盘，最后两个（市值为2和1）是小盘。

　　（2）广发小盘。每半年将对中国A股市场中的股票按流通市值从小到大排序并相加，累计流通市值达到总流通市值50%的股票归入小市值公司股票集合。按照上面的例子，从小到大的排序就是1、2、3、4、5，那么累计市值就是1、3、6、10、15，占总市值的比例就是6.6%、20%、40%、66%、100%。对于广发小盘来讲，市值是1、2、3的为小盘，市值为4、5的为大盘。

　　由于分类标准不一样，在一些情况下，按晨星分类的大盘股会被广发小盘分类到小盘里面。而且由于市场的变化，股票市值也会变化，原来的小盘股可能会升到大盘股去，这就是广发小盘基金大量抛出洪都航空股票的原因，也就是当时热闹一时的“洪都事件”。

　　2.关注中证指数系列

　　还有一种方式是通过中证指数公司最近开始发布系列“规模”指数来进行分类。

　　（1）中证100指数：这是在沪深300指数的成分股中选择市值最大的100只股票组成的指数，也是沪深两市A股市场市值最大的100只股票。这100只股票大概覆盖了A股流通市值的一半，实际上就是A股市场的大盘股票指数。

　　（2）中证200指数：在沪深300中扣除中证100剩下的200只股票组成的指数。这200只股票大概占据了中国A股市值从50%到70%中间的20%部分，可以认为是中盘股指数。

　　（3）中证500指数：这是A股中排在沪深300以后的500只股票组成的指数，大约构成了A股市值从70%到90%中间的20%部分，可以认为是小盘股指数。

　　（4）中证700指数：由中证200和中证500的成分股共700只组成的指数，占据A股市值的50%-90%部分，可以认为是中小盘股指数。

　　（5）中证800指数：由中证100、中证200、中证500共同组成的指数，覆盖了A股市场的90%部分，可以认为是大中小盘综合指数。

　　再加上著名的沪深300指数，包括中证100和中证200的指标股，可以认为是大中盘指数，这样就有一个非常完整的大、中、小盘指数系列。那么通过基金的重仓股分析也基本上可以明确基金的投资风格。例如按照中证指数分类，广发小盘基金就是一个中小盘基金。

　　4.1.6基金资产配置多大比例合适

　　基金这个词汇越来越频繁的出现在老百姓的口中，许多以前从未接触过基金的人也都跃跃欲试。对于在这样大环境下涌现的新“基民”而言，怎样了解基金，基金在个人理财投资中应占多大比例为好呢？

　　从2006年以来，市场上销售比较火爆的基金大多数都是以投资股票为主的股票型基金。其实，每个基金品种在个人理财配置中都起到不同的作用，在不同的时机、不同的风险承担能力、不同回报需求的情况下，合理地配置这些产品将会让投资更加有效。简单地说，在风险和收益基本成正比的大前提下，产品风险应是股票型基金>混合型基金>债券型基金>货币型基金，投资者应根据自身的情况合理配置，以求得到最合理的收益。下面以一个投资者的实例说明基金资产配置的简单模式，假设该投资者个人条件如下：

　　投资者A，男性，32岁，已婚，有一个3岁小孩，夫妇月收入9500元。家庭月支出2000元，小孩全托，每月托费600元，每月还房贷车贷2000元，老人暂时无需赡养，保险单位已买，基本无储蓄。此家庭为典型国内青年家庭，家庭月收入9500――支出2000――小孩600――房贷车贷2000=4900元，即每月有4900元可自由支配，扣除每月应急零用等杂费1000元，还有3900元可作投资。根据此家庭的特点，以后主要需使用资金的方面在子女教育、自身养老两项，因此可作以下建议：

　　2000元定期定额购买管理能力较强的基金公司的股票基金，以备做子女教育经费。过往业绩较好的有景顺长城内需、易方达积极成长、上投摩根阿尔法等供参考。1900元定期定额购买混合型基金或债券型基金做自身养老储备，这种基金风险较小，收益相对稳定，适合超长期投资。

　　以上是针对此案例家庭作出的简单的基金理财方案，相信会给投资者带来一定的启发。虽然每个家庭的情况各有不同，但把风险控制在可承受的范围内，并取得投资最大收益的目的都是一样的。

　　4.1.7高净值的基金值得买吗

　　2007年银行迎来了基金认购高潮。不少投资者问，该选什么样的基金呢，老基金还是新基金？高净值的基金值得买吗？

　　应该买新基金还是老基金？这么问主要是因为很多投资者认为新基金面值1元，很便宜；而老基金往往净值已经上涨很多，比较贵。但投资者买基金，看的应该是今后基金的上涨情况，也就是未来的涨幅。中国台湾的新基金发行价是10元，从10元涨到20元、从20元涨到30元的比比皆是。大陆的基金，净值从1元涨到2元是增长100%，从2元到4元也是100%，关键是看涨幅。

　　同样是一个标的，投资者买新基金还是老基金？专业人士认为，牛市中要买老基金。老基金在市场已经完成热身了，起跑线上打枪就可以跑。新基金需要热身，要有建仓期。同样的时间，新基金和老基金一起比不太公平，投资人要注意到这些。

　　净值高的基金好像是贵，但这个不是买菜，要看多少钱。同样买娃娃菜，也会有不同的等级，关键是本身的产品特性。高净值的基金，从2005、2006年到2007年，它的报酬率，年初净值前十名要比市场平均水平高很多。2007年业绩排在前面、表现最好的前十名基金，净值都不低。年初基金净值涨到1.2、1.4元的时候，投资者就在问是不是净值太高了，今后还会不会上涨？事实证明只要是优质基金，涨得就很快。

　　4.2基金交易实战技法

　　4.2.1散户投资者如何投资。

　　近年来，ETFs在欧美基金市场掀起了一股被动式管理的浪潮，大有超越主动式管理基金的趋势。大体来说，被动式管理具有换手率低、费用少、风险分散等优点，而主动式管理则是着重基金经理的选股与择时能力，业绩表现相对并不稳定。实证研究表明，多数的被动式基金在长期绩效上占了上风。

　　由于ETFs交易方便、成本低廉、门槛低，是非常适合散户投资的工具。一般散户投资者投资ETFs的策略可有以下几种方式：

　　1.完善投资组合

　　每个投资人都有自己熟悉的领域，有人熟悉债券，有人熟悉股票，有人熟悉科技股，有人熟悉大盘股，但投资组合配置是一门全方位的学问，对于熟悉债券的人来说，要在短时间内建立个股组合或许会有困难，犹如大海捞针，而ETFs便可帮助这类投资人轻松地解决这一问题，建立完善的投资组合。

　　2.对冲市场风险

　　投资者经过深入的个体公司研究后，可能认为该公司所处的产业前景很好，同时透过财务报表等相关资料分析，认为该公司财务结构健全、经营绩效良好，而想长期持有这一股票。但由于短线上市场气氛不佳，投资时可能需要承受不确定的市场风险，此时可选择买进该个股，同时放空ETFs（需要融券的支持）以对冲短期的市场风险，进而获得该个股的表现。

　　3.取代传统股票

　　以股票来说，投资人面对市场中股票时往往面临如何选择的难题。ETFs为一揽子上市公司股票的组合，虽然股性可能不如个股活跃，但可提供比单一个股更佳的分散效果。

　　在交易方面，由于ETFs与个股一样皆为在交易所挂牌上市的产品，因此二级市场的交易方式完全相同，投资人只要在合格券商开户即可参与买卖。

　　4.取代传统共同基金

　　相对于共同基金来说，ETFs采取被动式管理，因此年管理费较低，交易成本也低；而由于其追踪的指数已写明在公开说明书上，因此投资组合透明度高，操作策略的一致性也高，基金经理对绩效的影响只在于追踪误差上。至于股票型基金则多采用主动式管理，绩效差异极大。

　　在交易方面，投资人买进ETFs仅需负担一般经纪费用，价格公开。与共同基金的手续费方式不同，ETFs同时可在二级市场任何交易时间段内依照当时市场价格买卖，相对于共同基金只能以当日收盘的净值申购赎回，ETFs不但价格透明，还缩短了投资者自作出决策至交易执行所需的时间。

　　5.取代定期存款

　　过去15年国际股市的年平均收益率为8.83%，远高于定期存款。

　　6.市场时机投资

　　对于使用市场时机策略的投资人来说，在过去只能使用大盘权重股作为指数替代工具，但大盘权重股与指数走势可能不完全一致。现在，投资者可以利用ETFs作为市场时机的操作标的，在市场做波段的多空操作。

　　7.利用ETF避险

　　随着融资融券的推出，ETFs将很有可能成为合格的担保品或标的证券。这样，投资者便可以通过ETFs实施避险策略，相比其它产品更为便利。

　　ETFs的上市填补了投资者资产管理工具的缺口，投资者在从事资产配置前宜彻底了解每一种金融商品的收益和风险特性，并针对自己的风险承受程度做出合理的资产配置。虽然ETFs无法提供获利保证，但通过这项金融产品，投资者可以轻松完成在股票市场上的配置，以简单的金融工具达到投资组合分散的效果。

　　4.2.2LOF基金如何进行跨系统转托管

　　如何将通过银行网上系统申购的LOF基金进行跨系统转托管至深交所场内交易，或者由场内转托管至场外？具体程序、所需时间及相关收费标准如何？是由投资者通过网上自行操作，还是通过柜台向银行，或向基金公司，或向当地营业部提出书面申请？是否有官方的统一规范？上海证券交易所基金通基金的转托管是否也同样处理？

　　1.深圳方面

　　如果投资人在银行申购的LOF基金要转到场内交易，投资人只有到券商处先开立深圳基金账户，然后到银行将购买的LOF基金份额转托管到券商处，T+2日后才能在券商处场内卖出该基金份额。这种转托管业务投资人必须到银行柜台办理，按各个基金公司的规定不同，基金转托管的费用也不同（大部分是不收取的）。从券商转到银行，反向办理即可。

　　2.上海证券交易所基金通转托规则

　　（1）基金份额在上海证券交易所场内不同会员营业部之间进行转托指定处理流程。

　　在上海证券交易所系统内进行基金份额转托管的，按照《上海证券交易所全面指定交易制度试行办法》中有关规定办理。

　　（2）跨市场转托管申报要素。

　　跨市场转托管的证券代码为522***，“转出”对应“卖出”，“转入”对应“买入”。

　　对于转出，价格栏填写转入方的销售人代码，范围1-999元。

　　转托管数量的下限为1份，最高不能超过99999999份。

　　3.基金份额在上海证券交易所场内系统和场外系统之间进行转托管处理流程

　　（1）账户规定。

　　该类转托管只限于在场内上海证券账户和以其为基础在场外系统注册的上海开放式基金账户之间进行。

　　（2）将上海证券交易所场内基金份额转托管至场外系统业务处理流程。

　　[1]投资者申请将基金份额转出上海证券交易所场内系统的，应确保按照中国结算公司《开放式基金登记结算业务指南》相关规定，已在场外基金管理人或其代销机构处成功办理开放式基金账户注册或开放式基金账户注册确认（具体可参见第二章第二节账户相关内容），并获知该基金管理人或代销机构代码（该代码为六位阿拉伯数字，首位数字为6）。

　　[2]T日，投资者持有效身份证明文件和上海证券账户卡到转出方上证所会员营业部提交转托管申请。转出方上证所会员营业部应按照上海证券交易所相关数据接口规范要求申报转托管，必须注明转入方基金管理人或其代销机构代码、证券账户号码、基金代码和转托管数量。上海证券交易所将转托管申请数据发送给中国结算公司TA系统。

　　[3]T日日终，中国结算公司TA系统处理转托管申报。对于合格转托管申报数据，记减投资者上海证券账户基金份额，同时相应记增开放式基金账户基金份额；对于不合格转托管申报数据，注明失败原因并反馈转出方上海证券交易所会员营业部。

　　[4]T+1日，中国结算公司将成功及失败转托管处理结果反馈给上海证券交易所，上海证券交易所将其发送给有资格的转出方上证所会员席位。

　　同日，中国结算公司将成功转托管处理结果发送场外转入方基金管理人或其代销机构。

　　[5]T+2日起，投资者可在场外转入方基金管理人或其代销机构处查询到该转托管转入基金份额。

　　（3）将场外系统基金份额转托管至上海证券交易所场内系统业务处理流程。

　　[1]投资者申请将基金份额转入场内系统的，应持有效身份证件到拟转入的有资格的上海证券交易所会员营业部办理指定交易，已办理指定交易的除外。

　　[2]T日，投资者在场外转出方基金管理人或其代销机构处提出基金份额转托管申请。场外转出方基金管理人或其代销机构应按照中国结算公司相关数据接口规范要求申报转托管，必须注明转入方（上证所）代码、开放式基金账户号码、基金代码和转托管数量，其中转托管数量应该为整数份。

　　[3]T日日终，中国结算公司TA系统处理转托管申报。对于合格转托管申报数据，记减投资者上海开放式基金账户基金份额，同时相应记增上海证券账户基金份额；对于不合格转托管申报数据，注明失败原因反馈转出方基金管理人或其代销机构。

　　[4]T+1日，中国结算公司将成功及失败转托管处理结果反馈给场外转出方基金管理人或其代销机构。

　　同日，中国结算公司将成功转托管处理结果发送上海证券交易所，上海证券交易所将其发送给有资格的转入方上海证券交易所会员席位。

　　[5]T+2日起，投资者可在场内指定交易所属有资格的上海证券交易所会员处查询到该转托管转入基金份额。

　　（4）由于转托管导致上海证券账户或开放式基金账户内的基金份额低于基金管理人规定的单个账户最低持有限额时，中国结算公司TA系统将对账户内剩余基金份额做强制赎回处理。

　　4.2.3FOF：“懒人”理财的首选

　　FOF是“基金中的基金（Fund of Funds）”的意思，是一种以开放式基金和封闭式基金为主要投资对象的集合理财产品，目前在国内市场上运作的主要有券商发售和银行发售两大类。

　　据了解，目前市场上大约有10只FOF基金型产品，其中有的是类似集合理财产品的准FOF基金型产品。券商推出的FOF有五只：招商证券的“招商基金宝”，光大证券的“光大阳光2号”，国信证券的“国信金理财经典组合”，华泰证券的“华泰资金二号”，以及广发证券的“广发理财4号”。银行推出的FOF有四只：光大银行的“同赢五号”，工商银行的第一期增强型基金，中信银行的“基金计划一号”，建设银行的“利得盈”基金。除此之外，还有一只为信托FOF，即华宝信托的基金优选。

　　一般来说，由于基金经理对股票进行优选，而FOF又对基金进行了优选，所以FOF的风险较单支股股票和基金低。而且，部分FOF还以一定的自有资金参与，风险首先由管理人承担，保本概率会比较高。不过，由于投资者购买FOF时需要交纳一定的管理费和托管费，而FOF在购买基金时又要交纳一定的费用，所以FOF产品存在双重费用。此外，由于管理人自己参与，投资风格会偏向保守。

　　与直接购买基金相比，FOF最大的优势在于买的是“一篮子基金”组合，这就避免了购买单支或少量基金可能产生的投资风险或失误。招行主管财务业务的专业人士介绍，FOF是帮助投资者一次买“一篮子基金”的基金，并通过专家二次精选基金，有效降低非系统风险，因此它具有配置灵活、攻守兼备、风险适中优势。一方面，FOF将多只基金捆绑在一起，投资FOF等于同时投资多支基金，但比分别投资的成本大大降低了，另一方面，FOF中包含对基金市场的长期投资策略。

　　风险和收益从来都是成比例的，一家计划推出FOF产品的券商负责人坦称，由于FOF在投资基金中，往往不可能全部投资股票型基金，而需要配置一定的货币型或者债券型基金，这样收益肯定没有股票型基金的收益高，尤其是在牛市时，但风险一般也低于股票型基金。由于基金在市场上本身就是一个风险分散的产品，FOF投资产品又完全集中于基金，这样可以说给投资者上了双重保险。通过相关数据分析可以发现，与开放式基金相比，在震荡行情中FOF产品比较抗跌，但是由于投资偏于保守，在大涨行情中，FOF产品上涨得却比较慢。

　　招商证券高级研究员杨晔认为，FOF主要适合基金投资的新手，直接投资FOF可以省去选择基金的问题；二是没有时间打理投资组合的投资者，这些投资者更乐于享受FOF带来的专业基金投资服务；三是养老金收益人，这部分投资者是养老金FOF的长期客户。

　　4.2.4什么样的投资者适合投资。

　　QDII产品主要定位于具有一定风险分散化投资需求、并希望参与海外市场投资的个人和机构。

　　1.具有海外市场投资需求的个人和企业

　　国际理论和实践均表明，海外市场投资是投资者进行资产配置的重要一环，也愈发为投资者所重视。一方面，国际理论分析发现，全球化投资不仅可以有效分散单个市场的投资风险，而且有助于改善投资者的风险调整后收益；另一方面，国际投资实践表明，越来越多的投资者着眼于全球市场来选择投资机会。近年来，海外投资日益成为热点，以海外市场为投资对象的投资工具发展十分迅速。

　　近年来，我国国内投资者对海外证券投资的需求日渐提高。一方面，我国国民经济高速增长，居民收入水平不断提高，拓展投资渠道的需求逐步提升；另一方面，国内证券市场持续上涨，市场的整体估值水平日益走高，市场的系统性风险逐步增加，投资者的分散化投资需求日益提高。因此，在目前的市场环境下，引入投资国际市场的投资产品，不仅有助于国内投资者分散国内理财风险，而且有助于推动国内投资者参与国际市场投资，分享全球经济成长的成果。

　　基金公司的QDII产品，在全球范围内进行积极股票资产配置，能够满足投资者通过国际化投资分散风险、分享和把握全球市场投资机会的投资需求。相比较国内银行境外投资理财产品大多以安全性为重点、收益率较低的特征而言，基金QDII产品投资范围更为广泛，预期投资收益更高，信息更为透明，投资门槛更低，更为契合具有海外市场投资需求的个人和企业投资者的风险收益特征和理财偏好。

　　2.需要拓展海外投资渠道的全国社会保障基金、保险公司等机构

　　目前，全国社会保障基金、保险公司均已获准投资海外市场，并已经开始海外投资实践。除直接投资海外市场以及委托境外投资机构投资以外，全国社会保障基金、保险公司等机构还可以选择投资以海外市场投资为主的基金产品，这有助于进一步拓宽上述机构的海外投资渠道。投资QDII基金，可以充分利用基金公司及其外方顾问强大的投资平台，在全球市场范围内进行投资，追求取得持续的稳定收益，能够丰富全国社会保障基金、保险公司等机构的投资选择，从而更好地满足其投资需求。

　　4.2.5该选择什么样的QDII产品

　　由于目前内地居民的境外投资还有诸多政策限制，惟一的直接投资选择是刚刚在天津滨海地区试点的港股自由行，因此，境外投资的主要渠道还是通过机构投资者的QDII产品进行，被业内称为“借船出海”。那么，在这个流派众多、产品纷呈的市场里，投资者究竟选择什么样的“船”出海呢？

　　首先，需要考虑的是不同的风险收益预期，投资者应充分评估自己的风险承受能力。像南方基金推出的南方全球精选配置基金，是现在市场上的第一只股票类QDII产品，可以100%地投资股票，属于一种投资于境外股票市场的高收益类基金产品。而目前银行系的QDII产品，由于现行法规的限制，其股票类资产的投资上限是50%，相比之下，属于一种中低风险产品，预期收益也可能相对较低。

　　其次，是投资门槛上的区别。目前银行系的QDII产品认购门槛大多在5万至30万元人民币，针对的是中端人群。像南方全球精选配置基金这样的公募基金则将客户群体扩大到了广大的中小投资者，认购门槛大幅下降到1000元人民币的低位。定位最高的还是信托类产品，目前市场的一些定位于海外投资的信托产品起始投资金额有的在80万元以上。

　　从投资者的操作上来讲，公募基金的申购、赎回最方便，一般都像目前的A股基金一样，仅设有不超过3个月的封闭期，之后每天开放申购与赎回，每个交易日披露基金净值。而银行系QDII产品的申购和赎回一般有较长时间的锁定期。

　　4.2.6基金投资过程中的成本控制

　　投资者在基金投资过程中，仅仅认识到基金的投资成本是远远不够的，更重要的是需要对成本有一个全面的控制，通过制定一系列的措施使成本控制落到实处。

　　1.了解成本的发展趋向

　　低成本的基金能为投资者带来什么，能不能带来未来基金净值的快速增长，是需要投资者注意和重视的。因为投资者只有选择了未来净值增长较快的基金产品，其成本的付出才具有真正的价值和意义。否则，即便投资者购买了较多的基金份额，也可能会导致投资中损失的发生。

　　2.做出成本的最优化决策

　　不同的基金产品，投资者所付出的成本均是不同的。购买货币市场基金的成本是固定的，因为基金的购买价格均为1.00元。而股票型基金和债券型基金的净值处于不断的变动之中（除新发基金外），其净值也表现出很大的不同。由于基金管理和运作的时间不同，基金管理人在管理和运作基金的能力上存在差异，导致基金的净值产生很大不同。投资者购买不同的基金产品，或在某个阶段购买基金产品，就会产生很大的成本差异，这就需要投资者结合自身的理财需求，做好基金购买成本方面的分析和研究，制定出优秀的基金购买成本方案，从而指导自身的投资行动。

　　3.准确编制成本计划

　　有了对基金成本的认识，并了解了各种基金产品的成本特点后，投资者需要编制相应的成本计划，以便对基金的投资做出安排。如购买增值潜力较强的股票型基金，就应当在资金的使用上分配更多的额度，才能保障基金投资目标的实现。特别是对于资金有限的投资者来讲，面对增值能力较强的高净值基金，可以利用市场震荡的良好时机进行投资，从而起到摊低购买成本的作用。这些均需要投资者做出相应的投资计划安排。

　　4.制定成本标准

　　不同的基金产品，其成本是不同的。基金的投资成本主要是指（认）申购、赎回成本。不同的基金产品，呈现不同的标准。投资者在实际投资过程中，应当充分考虑到这些标准对一只基金成长所起的重要作用。股票型基金的成本相比指数型基金的成本高一些，主要原因是股票型基金的主动性投资和指数型基金的被动投资策略不同所造成的。基金管理人为了谋取更多的投资回报，均会在投入的资源等方面比指数型基金付出更多，从而增大了相应的成本。而指数型基金主要是被动跟踪指数，从而使管理费率比股票型基金小得多。

　　5.加强基金成本的分析和考核

　　这是一项综合性的工作。因为决定基金成本的因素众多，有显性的成本，也有隐性的成本，更有投资过程中市场环境变化引起的成本变化。因此，为了更好地检验一家基金管理公司管理和运作基金的能力，投资者定期对投资基金进行成本分析是非常必要的。只有将影响基金成本的因素扣除之后，才能显现出基金管理人选择和组合基金资产的能力。

　　4.2.7阅读基金半年报应关注的细节

　　阅读基金半年报，了解基金的投资动向，把握未来的市场方向显得尤其重要。为此，还需要投资者在阅读基金半年报时，关注以下三个方面的细节：

　　1.基金的投资策略

　　投资策略决定了基金资产的布局，更影响着基金未来的业绩表现。在不同的投资策略下，资产配置的状况是完全不同的。通过基金投资策略运用与市场环境的对比，投资者将会进一步深挖基金成长的潜力。如宝盈策略增长基金，在投资策略上就进行了细分：资产配置策略、股票投资策略（主题投资策略、价值成长策略、行业反转策略）、债券投资策略。这为投资者进行该基金的投资提供了有益的参考。

　　2.基金财务会计报告

　　一只基金的经营业绩如何，均浓缩在基金的财务会计报告里面。基金的财务会计报告分为资产负债表、经营业绩及收益分配表、基金净值变动表等三大部分。资产负债表主要揭示的是基金在年中时点（6月30日）的资产、负债、持有人权益情况。在资产项下，投资者可以了解到基金配置股票的市值、股票投资成本，及债券市值、债券投资成本、权证投资及权证投资成本，从而把握基金持有资产的整体情况。除此之外，还可以了解到基金存放的流动性资金情况、银行存款等。而在基金持有人权益方面应当关注实收资金、未分配利得、未分配收益等，从而更好地了解持有人权益。在经营业绩及收益分配表中应当了解股票差价收入、债券差价收入、权证差价收入、存款利息收入、股利收入等收入的明细资料，从而对基金的收入有一个更加全面的认识，并了解每单项资产品种的投资情况。同时，对基金净值变动表也应当进行详细阅读。特别是期初基金份额、报告期基金总申购份额、报告期内基金总赎回份额，从而更好地了解报告期末的基金份额总额情况。

　　3.基金配置资产的行业分布及十大重仓股的明细

　　了解这些详细资料，将使投资者更能明确基金管理人按照投资目标和计划进行的投资情况。如宝盈策略增长基金半年报披露显示，其在制造业、金融保险、房地产等方面也配置有较大的投资比例。如制造业占基金资产净值比例为44.89%，而在金融保险则达到了9.83%，房地产业达到了7.54%。由此可以看出该只基金的资产配置目标和方向。

　　4.2.8基金分红“落袋”未必就“安”

　　由于股市的强势上扬，基金的财富效应犹如滚雪球一样。基金分红明显增多，基金分红后再持续销售，已经成了目前各基金公司最忙的事情。最近开放式基金的分红强度和密集程度实属前所未有，尤其是部分高净值基金的高比例分红，引发了新一轮申购热潮。

　　1.基金怎么分红

　　基金的投资收益来源于两个部分――资本利得（即买卖价差收入）以及分红收入。基金分红就是基金实现投资净收益后，将其分配给投资人，是把基金投资获利的一部分先拿出来分配。分红并不增加持有者的利益，收益只不过是从基金净值中转移到现金账户中，分红以后，基金的净值会按分红金额同步下降。

　　所以，如果在基金权益登记日和红利再投资日之间市场没有波动，那么，投资者无论是在基金分红前还是之后购买，其拥有的资产是没有差别的。这是因为，虽然分红之前购买可获得分红并转换成基金份额，但分红之后由于基金净值下降，同样的申购金额可购买更多的份额。

　　基金分红有现金分红和红利再投资两种方式。根据《证券投资基金运作管理办法》，若投资者未指定分红方式，则默认收益分配方式为现金分红，也可以在权益登记日之前去购买基金的机构处进行分红方式的修改。

　　现金红利是持有的基金份额乘以每份基金所派发的红利金额。由于目前国家对证券投资分红所得暂不征收所得税，因此所得到的分红收益等于派发的现金红利。如果选择了红利再投资，那么，分红所得的现金红利将以分红公告所规定的红利派发日的单位基金资产净值自动转为基金单位进行再投资。

　　2.分红越多越好吗

　　由于选择股票风格的不同，基金在分红上有很大的差异。例如华夏红利基金等偏分红型的基金产品，在基金投资方面会着重选择分红稳定的投资品种；有的基金则不主张分红，而是借助成长性好的公司所带来的价值获取并提升收益，这类基金的分红能力也与分红型产品有所不同。因此，对于不同类型的基金来说，绝不能用分红的多少来衡量基金的好坏。除了分红型基金之外，对于其他类型的基金，分红多并不见得一定是好事，合理分红才最重要。

　　分红对投资人来说，只是形式的变化，并没有数量的变化。假设原先5万元的基金资产经过分红以后分成两部分：8700元的现金红利和41300的基金资产，这其实只是把原本属于投资者的基金资产，通过分红的方式兑现了一部分。当基金净值由1.65元回升至2元时，投资者持有的41300元基金资产也上涨至5万元，但已经“落袋为安”的8700多元却无法享受到这波20%的上涨。假如此前基金不分红，投资者的基金资产应高于当前的基金资产与红利之和。所以，如果单从投资回报的角度来看，牛市中分红其实可能并不划算。

　　3.适合自己才最好

　　对于基金投资者而言，是希望“落袋为安”，还是更倾向于选择“未来收益”？基金投资人应该在购买前对自己准备投资的基金的风格有所认识，选择适合自己的基金品种和获利方式。对希望落袋为安的投资者来说，分红型基金就是比较合适的选择。而以是否分红的标准来衡量不同风格的基金则是投资的误区，不如以基金短、中、长期操作业绩好坏来选择投资，才能长期保持较好的盈利。

　　目前，股指高涨，选择接收红利可以规避一定的市场风险，这相当于变相降低投资于股市的资金额度。但一旦市场上涨，这种策略就会降低自己的收益。另外，分红对于现金流入无特别要求的投资者来说意义并不大，投资者卖掉一部分基金份额，同样可以应付手头的资金需要，而且更灵活。

　　投资者也可以选择红利再投资。红利将在红利发放日划转到账户上，投资者可在红利发放日前通过网络或柜台自行确认，将应得红利直接转成分红后的基金份额。红利再投资的部分，基金公司将免收手续费。

　　从某种角度来说，基金拆分、复制、分红都是基金公司针对基民的“恐高”心理采取的“缩身术”，投资者绝对不能将基金净值的高低作为申购的唯一依据。基金选择主要应考察基金公司的背景和治理结构、基金经理和团队的从业经历、该基金的过往收益和波动率等要素，第三方基金评价机构的数据也是选择基金的好参照。

　　4.2.9选择基金分红方式应因人而异

　　最近众多绩优基金公司开始大面积、高比例分红，其中有的分红比率达到每10份基金派发8.2元。很多基金投资者拿到大把的现金红利喜不自禁。不过，有关专家提醒，基金分红方式有两种，如果盲目选择会大大影响投资的实际收益。

　　小张买开放式基金纯属偶然，当时一位在银行工作的好友有基金营销任务，所以当朋友找上门求助的时候，他便毫不犹豫地买了20万份的某某成长基金。此后，他整天忙于生意，便将基金账户卡束之高阁。有段时间，女友想买车，他才想起自己还买了开放式基金。

　　好长时间不看了，还不知道这只基金怎么样了。结果到银行一问，一元买的基金已经涨到1.5元了，而且还分了两万多元的现金红利，这样算下来，收益已经超过了60%，长这么大，头一次遇上了这么高的投资收益。

　　从此，他一下子迷上了开放式基金，整天在网上看基金常识和基金净值，通过了解他才知道，随着2006年股市的增长，开放式基金全线飘红，他这60%的收益还不是最高的，有好多基金一年实现了100%的收益。另外，自己当初买基金的时候，分红方式选择的是现金红利，当时他也有点稀里糊涂，不明白分红有两种方式，如果当初选红利再投资的话，这两万多元的红利就变成了基金份额，随着基金净值的增长，他的实际投资收益会更高，而且红利再投资是不要申购费的。但由于自己选择分红方式不当，两万多块钱白白放了很长时间，错过了再投资的时机，现在想再买成基金，还要支付1.5%的申购费。

　　因此，根据自己情况选择适合的分红方式可以为你的基金投资锦上添花。

　　一般情况下，选择现金红利方式的人比较多，因为这种方式非常普遍，可以说通俗易懂，并且现金分红是实实在在的拿到钱，可以落袋为安。这种方式主要适合以下两种情况：一是希望用红利来补贴家用的投资者，很多退休者或生活来源受限制的投资者，希望经常有投资收益来补贴家用，这时自然是选择现金红利最为合适；二是在基金净值进入下降通道的时候，如果预计基金净值今后还将继续下跌，这时选择现金红利可以真正起到落袋为安的作用，如果红利积攒到一定程度，并且基金净值经过下跌已经有企稳迹象，这时可以选择用积攒的现金红利再一次性低价申购开放式基金，这样实际收益会比选择红利再投资高出不少。

　　至于红利再投资，也有它特定的适合情况：一个是有长期投资基金的打算，红利对自己来说暂时没有用处，这时可以选择红利再投资，以避免因遗忘造成分红资金的长时间闲置。再一个就是对基金前景非常看好，预计上升空间较大，这时应尽量选择红利再投资方式，以实现“利滚利”的投资目标以及节省再投资的认购费用。

　　另外，基金分红方式并不是一成不变的，投资者可以根据个人的具体情况以及基金行情的变化，通过网上银行、网上直销系统以及到银行柜台随时修改自己的分红方式。

　　4.2.10选择现金分红还是红利再投资

　　股市行情看好，基金收益剧增，于是市场出现了大比例分红的可喜局面。据悉，一般基金分红有现金分红或红利再投资两种可供选择，那么究竟哪一种最适合自己呢？

　　据了解，基金分红一般默认以现金的形式分发给投资者，如果投资者直接取走现金，落袋为安，就是选择了现金分红方式；如果投资人把这部分现金继续购买该基金，“以利滚利”，则选择红利再投资分红方式。这就像一只鸡生了蛋，既可以选择吃鸡蛋，也可以等着鸡蛋孵化成小鸡。

　　现金分红和红利再投资的区别主要有三：

　　1.未来的收益不同

　　红利再投资对分红进行继续投资，是复利增值，收益着眼于未来，就像是鸡蛋孵出小鸡，从而再生更多的鸡蛋；而现金分红是单利增值，收益确定，就像是直接拿走鸡蛋。

　　2.风险不同

　　现金分红的收益就是所分到的现金部分，相对安全，如同鸡蛋不会长腿跑掉。而红利再投资因为继续投资于市场，需承担投资风险，如同鸡蛋不一定能孵出小鸡。

　　3.费用不同

　　红利再投资免申购费，就如母鸡直接孵出了小鸡；而现金分红如果继续投资于其他理财产品，可能需要支付一定的手续费，就如卖掉鸡蛋再买一只小鸡，需要支付给中间商一定的报酬。

　　那么究竟应该拿走鸡蛋，还是留着孵小鸡呢？回答这个问题，首先要问问自己是哪一类投资者。

　　问题一：我需要达到什么样的预期收益？现金分红适合看好短期收益的投资者，而红利再投资，其复利效应符合长线投资者的投资特点。以博时主题行业基金为例，自设立起至2006年11月24日，选择现金分红的投资者总回报率达到78.41%，而选择红利再投资的投资者总回报率达到83.80%，后者比前者高出5.39%。所以，如果想用有限的资金实现最大收益，再投资当然是首选。

　　问题二：我有精力打理自己的投资吗？对于没有精力打理自己投资的投资者，红利再投资是比较适合的分红方式。

　　问题三：我投资的基金让我满意吗？如果分红的基金是一只符合投资者预期的基金，只要该基金继续保持一贯的投资风格和投资理念，历史的业绩就可以作为未来业绩的参考，利用红利再投资可以使投资者的收益循序渐进。

　　问题四：现在的市场是熊市还是牛市？在熊市里，风险是首先要考虑的要素。现金分红可以锁定收益，控制风险。在牛市里，与其把红利变成现金放在银行里“睡大觉”，不如选择红利再投资，一方面可以很好地达到增值的目的，另一方面可以节约再投资的成本。

　　4.2.11辨别基金经理的投资水平

　　1.基金管理人运作能力

　　在实际的基金运作中，基金经理通常比较保守、稳健，表现在基金投资组合中对股票的投资比率较低，而对债券和现金类资产的投资比率较高。因此，投资者可根据基金在其投资组合公告书中披露的资产配置状况及其变化情况，并结合大盘的走势，推论基金经理对收益与风险的偏好态度（保守型还是激进型等）及其资产配置的思路，判断基金经理对证券市场走势进行研判的准确度。另外，基金管理人的投资风险、投资策略及投资组合也可以成为投资者进行分析和判断的依据。

　　2.基金管理人的管理能力

　　基金管理人的各个发起人的经营状况和市场形象，它们的盈利状况如何，是否比同行更加出色？其研究发展部门实力是否雄厚，研究成果如何？其股票投资业务是否运作良好？这些都可以作为投资者对基金管理人的衡量标准。基金管理人本身的一些情况同样可以反映其优秀与否。例如，公司的主要负责人和核心业务人员是否有丰富的基金管理或证券投资经验等。投资者还可以从基金管理人旗下基金的整体表现来评估基金管理人的管理能力。

　　3.基金的投资回报率

　　在评价基金的表现时，投资回报率自然是直截了当、易为人们接受的指标。投资回报率可以用下面的公式进行计算：

　　投资回报率=期末价格――期初价格+现金分红期初价格×100%

　　通过这个公式计算出投资回报率后，投资者可以和同期的银行存款利率、股价指数变动等指标进行比较，衡量基金管理人所管理的基金表现好坏。优秀的基金管理人更注重把握中长线的投资方向，给投资者提供稳定、持续的投资回报，对业绩表现大起大落的基金管理人须谨慎对待。

　　4.基金的收益分配比例和政策

　　基金管理人在收益分配比例和政策上有不同的地方，一些基金招募书规定，管理人取得业绩报酬有以下四个条件：

　　（1）基金年平均单位资产净值不低于面值。

　　（2）基金可分配净收益率超过同期银行一年定期储蓄存款利率20%以上。

　　（3）基金资产净值增长率超过证券市场平均收益率。

　　（4）基金收益分配后其单位资产净值不能低于面值。

　　优秀的基金管理人在取得好的成绩的同时，会以好的收益分配回馈投资者。

　　4.2.12挑选合适的基金管理者

　　基金是由基金管理人设计和管理的，因此，投资者应对基金管理人的背景、财力、规模、信誉和管理方式有所了解。虽然基金资产不会因为基金管理人的兴衰而遭遇损失，但基金管理人本身的基础是否牢固，内部的管理制度是否完善，特别是基金经理人的投资经验和业务素质、管理方法及资历，都足以影响到基金业绩的表现。

　　基金投资要选择有一套完善的管理制度及注重集体管理的基金公司，其决策程序往往较一致，行动起来也比较有针对性。投资者参考他们以往的业绩来选择，较为可靠。所以，挑选基金公司时，以大型投资机构或金融机构管理的基金较有保障。

　　至于在这些基金公司内部设立了哪些基金品种可供选择，以及每一只基金是否适销对路，亦是投资者必须考虑的因素之一。因为在同一家基金公司的名下转换两种基金或基金中的基金可节约不少认购费用。

　　除了基金管理人的背景、历史、经验需要考虑外，基金经理人的投资哲学也不可忽视。

　　最佳的基金公司基本上每年都经营出色，或者胜过条件相同的竞争者。